ריצ'רד פרנסיס, מנכ''ל טבע / צילום: יח''צ
חברת התרופות טבע עקפה את תחזיות האנליסטים בשורת הרווח ברבעון השני, למרות פספוס בשורת ההכנסות. עם רווח נקי Non-GAAP של 66 סנט למניה ברבעון, 4 סנטים מעל תחזיות האנליסטים, החברה גם מעלה מעט את תחזית הרווח הנקי השנתי שלה בפעם השנייה השנה: טבע צופה כעת רווח של 2.5-2.65 דולר למניה, בעוד שהרף התחתון בתחזית הקודמת היה 2.45 דולר. אין שינוי בתחזית ההכנסות השנתית שהיא ל-16.8-17.2 מיליארד דולר, צמיחה של כ-3% לעומת 2024. וגם לא בשאר הפרמטרים הפיננסיים בתחזית. ההכנסות ברבעון השני הסתכמו בכ-4.2 מיליארד דולר, ללא שינוי מהרבעון המקביל אשתקד.
● עקפה את התחזיות: רבעון חיובי לישראלית הגדולה בוול סטריט
● המרוץ לניהול ישראכרט מתחמם: האם מנכ"ל מזרחי טפחות ימונה לתפקיד?
לפי כללי החשבונאות המקובלים (GAAP), הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות הסתכם ב-282 מיליון דולר, לעומת הפסד ברבעון המקביל, ועל בסיס Non-GAAP נרשם רווח נקי של 769 מיליון דולר, עלייה של 10.3%. במחצית הראשונה הסתכם הרווח GAAP ב-497 מיליון דולר לעומת הפסד בתקופה המקבילה, והרווח Non-GAAP גדל ב-10.1% לכ-1.4 מיליארד דולר. זאת בזמן שההכנסות בתקופה זו צמחו ב-1% בלבד, ל-8.1 מיליארד דולר. הפער בין הרווח GAAP ל-Non-GAAP נובע בין היתר מהפחתות של נכסים בלתי מוחשיים, הוצאות משפטיות והוצאות הקשורות לרה-ארגון.
התזרים מפעילות שוטפת צמח ברבעון השני ל-227 מיליון דולר, יותר מכפול מהרבעון המקביל, ובטבע ציינו שהדבר נובע בעיקר מהפעילות בארה"ב ומעיתוי פעולות גבייה.
בטבע הדגישו שזה הרבעון העשירי ברציפות עם צמיחה בהכנסות, ובפרט הדגישו את הצמיחה במכירות המוצרים המקוריים, שעליהם מבוססת האסטרטגיה של החברה. התרופה אוסטדו להפרעות תנועה נמכרה ב-498 מיליון דולר ברבעון, צמיחה של 19%, והתרופות בעלות המכירות הקטנות יותר אג'ובי למיגרנה ואוזדי לסכיזופרניה צמחו יותר - אג'ובי ב-31% ל-155 מיליון דולר ואוזדי ב-120% ל-54 מיליון דולר. מכירות אוסטדו צפויות להגיע השנה ל-2-2.05 מיליארד דולר, עלייה מהתחזית הקודמת ל-1.95-2.05 מיליארד דולר, וגם תחזית החברה למכירות אג'ובי ואוזדי עולה.
פעילות טבע בארה"ב ייצרה לה ברבעון הכנסות של 2.15 מיליארד דולר, צמיחה של 1.9%, ורווחיות של 706 מיליון דולר, עלייה של 12.2%. הכנסות הפעילות הגנרית בארה"ב ירדו ב-6% ל-961 מיליון דולר, אך הירידה קוזזה בעליות במכירות המוצרים המקוריים.
באירופה ההכנסות צמחו ב-7% לכ-1.3 מיליארד דולר והרווחיות ב-6.4% ל-364 מיליון דולר, גם בזכות השפעות חיוביות של שערי מטבע. בשווקים הבינלאומים ההכנסות ירדו ב-16.5% ל-495 מיליון דולר והרווחיות גדלה מעט, מ-73 ל-74 מיליון דולר.
סוכניות הדירוג העלו את המלצתם על טבע
במהלך הרבעון השני, סוכנויות הדירוג הבינלאומית מודי'ס ופיץ' העלו את הדירוגים שלהן לטבע, עדיין לא לדירוג השקעה אך מתקרב לכך. טבע גם מיחזרה חוב כשגייסה אג"ח ב-2.3 מיליארד דולר ורכשה בחזרה אג"ח קיימות. בסוף הרבעון השני היקף החוב של טבע היה 17.2 מיליארד דולר, ירידה מ-2024 אך עלייה מהרבעון הראשון, ושיעור החוב לטווח קצר ירד ל-3% לעומת 10% בסוף 2024.
לאחרונה טבע עדכנה על כוונתה להיפרד מכ-3,000 עובדים, במטרה לחסוך 700 מיליון דולר עד 2027. עוד עדכון לאחרונה היה הערכה שמכירות המוצרים המקורים יגיעו לפחות ל-5 מיליארד דולר ב-2030, יותר מכפול מאשר בשנת 2024.
ריצ'רד פרנסיס, נשיא ומנכ"ל טבע, מסר עם פרסום הדוחות כי "הביצועים של טבע ברבעון זה מהווים עדות לעוצמה יוצאת הדופן של פורטפוליו התרופות החדשניות שלנו, אשר ממשיך להיות מנוע הצמיחה המרכזי של ההכנסות. תרופות המקור החדשניות שלנו רשמו צמיחה של 26% במונחי מטבע מקומי, מה שמעיד על השפעתן על המסלול הפיננסי שלנו ועל הערך שהן מספקות למטופלים".
פרנסיס עדכן גם על התקדמות מהירה בתוכנית הטרנספורמציה של טבע, שכבר מניבה לדבריו חיסכון שנתי בקצב של 140 מיליון דולר ב-2025. לדבריו, "בעוד שהמחויבות הבלתי מתפשרת שלנו לקידום פורטפוליו התרופות החדשניות מבדלת את טבע באופן אמיתי, התרופות הגנריות שלנו ממשיכות להוות בסיס יציב גם נוכח אתגרים".
פרנסיס: עסקת ה-API תוכרע במהלך הרבעון הבא
בשיחת הועידה שערכה טבע בעקבות הדוח אמר פרנסיס אמר כי: "אנחנו במיוחד גאים בכך שהצמיחה מגיעה ממקורות אינובטיביים, שמאפשרים גם מתח רווחים גבוה, ואנחנו מאשררים את התחזיות שפרסמנו להכנסות מן המוצרים הללו עד 2027".
"החברה מעלה את התחזיות מן המוצרים הללו לשנת 2025: אוסטדו מ-600 ל-630-640 מיליון דולר, אוזדי מ-160 ל-190-200 מיליון דולר ואג'וסי מ-600 -630-640 מיליון דולר. בסך הכל צפויים המוצרים האינובטיביים הקיימים להזרים לחרה בישא כ-5 מיליארד דולר, סכום שסוף סוף יפצה אותה באופן מלא על אבדן הקופקסון, לפחות בשורת ההכנסות", הוסיף פרנסיס.
לדבריו, צנרת המוצרים של החברה יכולה לייצר לה הכנסות של 10 מיליארד דולר בשיא, ורובה כבר נמצאת בשלב המאוחר והיחסית פחות מסוכן של הניסויים הקליניים. "אנחנו ערוכים להיות חברת ביפוארמה", אומר פרנסיס. משמע - טבע רואה את עצמה כמתחרה כתף אל כתף בחברות האינובטיביות.
אחד המוצרים בצנרת, שעומד להיכנס לניסויים קליניים, הוא נוגדן שתוכנן בבינה מלאכותית על ידי חברת ביולוג'יק דזיין הישראלית.
בתחום ה-API, חומרי גלם לתרופות, רשמה החברה ירידה של 11% אך היא טוענת כי מדובר באנומליה מקומית. טבע הודיעה בתחילת 2024 כי בכוונתה למכור את החטיבה הזו, והמכירה הייתה צפויה להתקיים במחצית הראשונה של 2025, אך היא עדיין לא התחרשה. פרנסיס מציין כי העסקה תוכרע לכאן או לכאן במהלך הרבעון השלישי של 2025, כלומר בחודשיים שהקרובים.
לגבי המכסים שיזם ממשל ארה"ב, אמרה החברה כי המכסים שכבר הוכרזו, נלקחו בחשבון בתחזיות האופטימיות שלה. 50% מהיצור של החברה נערך היום בארה"ב, ובתוכו כלל היצור של אוסטדו, ולחברה יש מעט יצור יחסית בסין והודו, שעלולות להיפגע יותר מן המכסים. החברה מציינת כי אינה חוזה השפעה שלילית משמעותית למכסים, אך מודה כי יש אי וודאות בנושא זה.
"אנחנו מרגישים מאוד בנוח עם התחזית ל-2027", אומר פרנסיס, "וגם עם המצב התזרימי שלנו. הבטחנו חיסכון בהוצאות של 700 מיליון דולר, אחרי השקעה חוזרת בצנרת המוצרים שלנו. כבר השגנו 20% מכך, וכ-2/3 מכלל הסכום יושגו עד סוף 2026".