דקלה קפצן, מנכ''לית נוקד / צילום: נעם בן אהרון
מינויה של דקלה קפצן לתפקיד מנכ"לית נוקד קפיטל, קרן הגידור הגדולה בישראל שמנהלת כ-12 מיליארד שקל (על פי הודעתה השבוע), מהווה משב רוח מרענן - לנוכח היעדרן הבולט של נשים מניהול גופים פיננסיים גדולים בשנים האחרונות. כבר כמעט קשה לזכור שבשלהי העשור הקודם נוהלו שלושה מהבנקים הגדולים במדינה על ידי מנכ"ליות.
● תעשיית הקרנות לא ראתה חודש כזה כבר שנים. זה האפיק הכי פופולרי
● צפריר אפרתי מצטרף כשותף מנהל בקרן ספרה אג"ח
קפצן (46), שמונתה לתפקיד השבוע (לפני כן לא היה לנוקד מנכ"ל), הופכת בכך גם לדמות מפתח בתעשייה הצומחת של קרנות הגידור, החולשת כבר על עשרות מיליארדי שקלים. זאת לאחר ששימשה כסמנכ"לית התפעול והיועצת המשפטית של נוקד זה כעשור. היא בעלת תואר ראשון במשפטים וכלכלה מאוניברסיטת תל אביב, והחלה את דרכה כעורכת דין שעסקה בקרנות נאמנות וקופות הגמל, ובהמשך שימשה בתור היועמ"שית של בית ההשקעות פסגות (שממנו יצאו מייסדי נוקד), בחברת הגמל והפנסיה. כעת, היא תתמקד בניהול הפעילות השוטפת של הקרן.
בנוקד אומרים כי קפצן "עושה עבודה מעולה בכל מה שהיא נוגעת בו. חלק גדול מהמינוי שלה הוא מתן רשמיות לדברים שעשתה קודם. חלק מכך נועד לתת לה עוד מקום, סמכות ומעמד בתפקידה בנוקד". אף שתפקידה לא נוגע לביצוע השקעות אלא הוא מרוכז בניהול הפעילות השוטפת של קבוצת קרנות הגידור, הרי שהיקף הנכסים שמנהלת נוקד הופך את קפצן לדמות משפיעה בתעשייה הפיננסית המקומית.
מתמחה בני"ע סחירים בעיקר בשוק המקומי
את נוקד קפיטל הקימו בשנת 2013 רועי ורמוס ושלומי ברכה, צמד יוצאי בית ההשקעות פסגות, מספר שנים לאחר מכירתו לידי קרן אייפקס של זהבית כהן. ורמוס שימש כמנכ"ל פסגות וברכה ניהל את פעילות הגמל שלו, בתקופה שבה צמח בית ההשקעות והפך לגדול והמוביל בישראל. במסגרת עסקת המכירה לקרן אייפקס זרמו עשרות מיליוני שקלים למנהלים הבכירים בפסגות.
את דרכה החלה נוקד עם כ־300 מיליון שקל, מתוכם כמה עשרות מיליונים מכיסו של ורמוס - שצבר כאמור הון ממכירת פסגות. התשואות הגבוהות שהניבה בשנים הבאות הצמיחו במהירות את היקף הנכסים שמנהלת נוקד, שבצמרתה מכהנים עוד שלושה "שותפים מנהלים" שהגיעו מפסגות - שי יצחקי, חגי בדש (ששימש כמנכ"ל בית ההשקעות) ורונן גרשון.
נוקד קפיטל מתמחה בהשקעה בניירות ערך סחירים בתחומי המניות והחוב, לרבות אג"ח של חברות במצוקה בדגש על ישראל. עם הקמתה הוקמה גם קרן הגידור נוקד אופורטיוניטי, המתמקדת בהשקעה באג"ח ומניות בישראל. בשנים הבאות הוקמו שלוש קרנות נוספות: נוקד אקוויטי (המתמקדת בשוק המניות המקומי), נוקד לונג (השואפת להשיג ביצועים עודפים על פני מדדי ת"א 125 ומדד ה־MSCI AC) ונוקד אג"ח (לאג"ח קונצרניות מקומיות, בשילוב חשיפה אפשרית למניות).
למרות היותה קבוצת קרנות הגידור הגדולה בארץ, נמצאת נוקד לרוב במקומות גבוהים בטבלת התשואות בענף, גם כשמולה קרנות קטנות וזריזות יותר, המצליחות לרשום תשואות גבוהות הודות לניהול היקף נכסים קטן יותר. כך, במחצית הראשונה של 2025 הציגו נוקד לונג ונוקד אקוויטי תשואות של 22% ו־21% בהתאמה, לעומת ממוצע תשואה של 19% בתעשייה. בפרק זמן ארוך יותר של שנתיים וחצי (מתחילת 2023) הניבה נוקד לונג תשואה של 87% ונוקד אקוויטי 80%, בעוד שממוצע התעשייה עמד על 70%.
ההצלחה בנאוויטס פתחה את התיאבון לנפט
בשל היקפי הפעילות שלה הפכה נוקד לבעלת עניין במספר חברות בורסאיות בולטות, בהן שופרסל (6.6% מהמניות בשווי של כ-730 מיליון שקל), חברת האנרגיה המתחדשת טראלייט, קבוצת הנדל"ן חג'ג' ועוד.
אחת מההשקעות הנוצצות בקרנות נוקד היא בשותפות חיפושי הנפט נאוויטס שמוביל גדעון תדמור, שיחידות ההשתפות שלה זינקו מעל ל-1,100% בחמש השנים האחרונות. נוקד החלה להשקיע בשותפות לפני יותר מ-7 שנים, הפכה לבעלת עניין בה (8.3% בשווי של מעל 900 מיליון שקל), ורשמה לפי הערכות רווח מצטבר של מעל 800 מיליון שקל על השקעתה. נאוויטס נסחרת בשווי של כ-10 מיליארד שקל, המיוחס בעיקר לפוטנציאל הנפט במאגר שננדואה במפרץ אמריקה (לשעבר מפרץ מקסיקו), שההפקה בו החלה בשבוע האחרון (חלקה של נאוויטס 49% מהמאגר).
לנוכח ההצלחה המזהירה של ההשקעה בנאוויטס, מבקשת כעת נוקד להרחיב את השקעותיה במאגרי הנפט הימיים של השותפות. תגלית נפט נוספת שבה מחזיקה נאוויטס היא "סי ליון" (sea lion) שבסמוך לאיי פוקלנד, לא הרחק מחופי ארגנטינה (65%). השבוע דיווחה נאוויטס כי בכוונתה לגייס 400 מיליון עד מיליארד שקל לצורך פיתוח שלב א' של המאגר, המוגדר על ידי מקורבים להנפקה כ"תגלית נפט ברמה עולמית".
נוקד יחד עם קרן גידור נוספת, איאון שהקימו ג'ונתן האלף וסטיבן לוי, צפויות להשתתף בהנפקת מניות פרטית שעורכת השותפה הנוספת בפרויקט סי ליון, חברת אנרגיה מאנגליה בשם רוקהופר. גיוס ההון של זו נועד לממן את חלקה (35%) בפיתוח שדה הנפט שהתגלה בשנת 2010, ומהווה כיום את הנכס העיקרי שלה. מניית החברה הבריטית קפצה בשנה האחרונה ביותר מ-460% לשווי של 640 מיליון דולר.
רוקהופר יוצאת בגיוס הון בהיקף מתוכנן של עד 140 מיליון דולר באמצעות הנפקה של מניות ואופציות, כשנוקד אמורה להזרים את חלק הארי מכך - כ-100 מיליון דולר. גורם בכיר בשוק ההון שעוקב אחרי ההשקעה, אמר לגלובס כי מדובר ב"עסקה טובה ואטרקטיבית מבחינת התנאים שלה. בקרנות מעריכים את שיעור התשואה הפנימי בהשקעה (IRR) על 30% בשנה, והיא צפויה להציף להן ערך משמעותי מאוד". בנק ההשקעות קנקורד שימש כחתם ההנפקה של רוקהופר.
בשנת 2023 הציגו השותפות במאגר סי ליון את תוכנית הפיתוח שלו, אולם החלטת השקעה סופית (FID) תתקבל רק בהמשך שנה זו. על פי התוכנית, ההשקעה הכוללת בפיתוח המאגר צפויה להסתכם בכ-2.2 מיליארד דולר, בעוד שיכולת ההפקה הצפויה הינה עד 80 אלף חביות ביום, וזאת באמצעות פלטפורמת הפקה צפה.