השווי קפץ פי 10: אקזיט הסיעוד של ישי דוידי ודליה קורקין מעבר לפינה

קרן פימי, בעלת השליטה בחברת הסיעוד והשיקום עמל ומעבר, מתכננת להנפיק אותה בבורסה בת"א עוד השנה לפי שווי של 2.5 מיליארד שקל - במהלך שיכלול הצעת מכר בהיקף מוערך של כחצי מיליארד שקל. עמל ומעבר, בניהולה של המנכ"לית ובעלת המניות דליה קורקין, רושמת לפי הערכות הכנסות של מעל 2 מיליארד שקל בשנה והיא רווחית מאוד ומחלקת דיבידנדים.

● הרפורמה שהקפיצה את מחזורי המסחר במדד המניות השני בגודלו בבורסת ת"א
● מנהלי ההשקעות בהלם: "לא מבינים את העליות היום בבורסה"

אם אכן מהלך ההנפקה יושלם בשווי המבוקש, מדובר על הצפת ערך משמעותית בחברה, שתוך עשור שוויה זינק ביותר מפי 10. עמל ומעבר מספקת שירותי סיעוד, שיקום וטיפול עבור הגיל השלישי, בריאות הנפש, טיפול ביתי ועוד. חברה אחרת מהתחום שכבר נסחרת בבורסה היא דנאל, ששווי השוק שלה הוא 2.5 מיליארד שקל, אך אין בין שתי החברות חפיפה מלאה בשווקים אליהם הן פונות.

עמל ומעבר הוקמה באמצע שנות ה-80 ומנוהלת על-ידי קורקין מאז שנת 1998, כששמה של החברה נקרא אז "עמל סיעודית". לפי אתר האינטרנט של החברה, היא "אמונה על מעל ל-22 אלף מטופלים ומספר דומה של עובדים: אחיות, מטפלים ועוד".

קורקין הייתה מנכ"לית שכירה כשהחברה הוחזקה משנת 2000 בידי התשלובת הקיבוצית גרנות. ב-2015, גרנות החליטה למכור את החברה לאיש העסקים היהודי-אמריקאי הארי גרוס, ואליו הצטרפה קורקין. העסקה בוצעה לפי שווי של 240 מיליון שקל לעמל ומעבר, כשחלקה של קורקין היה 30% מהמניות (ולפי הערכות היא קיבלה מימון מגרוס, איל מלונאות ונדל"ן מניו יורק). ב-2021 רכשה קרן פימי את מניותיו של בעל השליטה גרוס, בעסקה שבה גם קורקין מכרה חלק ממניותה ב-100 מיליון שקל - לפי שווי חברה של מיליארד שקל.

כעבור כשנתיים, בוצעה עוד עסקה, הפעם לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל לעמל ומעבר, ובמסגרתה קרן פימי (ולצידה גם קורקין) מכרה חלק מההחזקה לידי פועלים אקוויטי, זרוע ההשקעות של בנק הפועלים.

בסמוך לעסקה זו הוכנסה גם מגדל להשקעה בחברה, כך שכיום ככל הידוע קרן פימי מחזיקה בכ-50% ממניות עמל ומעבר, פועלים אקוויטי כ-20%, קורקין 15% (בשווי של כ-375 מיליון שקל במחירי ההנפקה הצפויה) והיתרה בידי מגדל.

יו"ר העמל ומעבר היא לילך אשר טופילסקי מקרן פימי. מאז כניסת פימי להשקעה בחברה, עמל ומעבר ביצעה כמה רכישות שהרחיבו את תחומי הפעילות השונים שלה - סיעוד, בתי אבות ובריאות הנפש. כך למשל לפני כשנה פורסם שהחברה משלמת כ-50 מיליון שקל עבור חברה בשם א.ד.נ.מ. מתחום הטיפול באוכלוסיות עם צרכים מיוחדים.

יחד עם פימי זוהו כמנועי צמיחה שני תחומים שהורחבו משמעותית: טיפול בילדים ונוער על הספקטרום, בו יש לעמל ומעבר כבר 100 גנים ובתי ספר, וכן טיפול בתשושי נפש כולל שילובם בקהילה ובעבודה.נכון להיום, לפי אתר האינטרנט של עמל ומעבר, יש לה 14 בתי אבות בפריסה ארצית, שרובם ממוקמים בקיבוצים אך גם בבערים כמו ירושלים, רעננה וטבריה. נוסף על כך היא מציעה טיפולים סיעודיים בכל רחבי הארץ, וכן אבחונים וטיפולים פסיכולוגיים בשיתוף עם קופות החולים.

הצפות ערך של מעל 3 מיליארד שקל

מבחינת קרן פימי הפכה הבורסה בת"א, בה נסחרות 15 חברות שבהן בשליטת הקרן, לאפיק מרכזי של אקזיטים והצפות ערך למשקיעיה, על רגע הגאות בשוק המניות. רק בשנה האחרונה מכרההקרן, בדרך כלל לגופים מוסדיים, מניות בחברות הציבוריות מנועי בית שמש, תאת טכנולוגיות, עשות אשקלון, פי.סי.בי, אורביט ויוניטרוניקס (שנמכרה למשקיע אסטרטגי).

בסה"כ מדובר על מימושים שהציפו לקרן רווחים של מעל מיליארד שקל ורווח מגולם באותן השקעות (כולל ההחזקות שנותרו בידה) של מעל 3 מיליארד שקל. מאידך הקרן גם השקיעה בשנה האחרונה מאות מיליוני שקלים בחברות מרעום דולפין, ביו לאב ודשן גת.

הנפקתה המתוכננת של מעל ומעבר מקודמת בזמן שבבורסה בת"א חלה התעוררות בשוק ההנפקות הראשוניות, אחרי שלוש שנים שבהן חברות חדשות מיעטו לרשום את מניותיהן למסחר. מאז תחילת 2025 ביצעו 12 חברות הנפקה ראשונית של מניות (IPO), נתון כפול מזה שנרשם בשנתיים הקודמות יחד, וההערכות הן כי מגמה זו צפויה להימשך. בין המנפיקות החדשות, שזכו ברובן לקבלת פנים חמה מהמשקיעים, נמנות החברות אר פי אופטיקל, אלעד תוכנה, בלדי, אמפא, דלק נכסים, אלדן ואנשי העיר.