אינפלציה / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי
מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.4% בחודש יולי 2025, בהשוואה לחודש יוני 2025.
בשנים עשר החודשים האחרונים (יולי 2025 לעומת יולי 2024), מדד המחירים לצרכן עלה ב-3.1%. האינפלציה אמנם ירדה מעט, אך היא עומדת סביב הגבול העליון של יעד האינפלציה של בנק ישראל (1%־3%).
● טור סופ"ש | שוק הדיור שינה מומנטום - אז למה 5,844 ישראלים קנו דירה ביוני?
● "גם שומרי הסף כשלו": כך נפלו כמאה ישראלים בתרמית מניות והפסידו 20 מיליון שקל
בשוק לא הייתה ממש תמימות דעים לגבי הציפיות לאינפלציה בחודש יולי - וההערכות נעו בטווח שבין 0.25% ל־0.5%. טווח זה עשוי להעמיד את האינפלציה השנתית (ב־12 החודשים האחרונים) על 2.95%־3.2% - ירידה מהשיעור הנוכחי (3.3%).
עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: תחבורה שעלה ב-1.6%, תרבות ובידור שעלה ב-1.3% ודיור שעלה ב-1.1%.
ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: הלבשה והנעלה שירד ב-4.2%, ירקות ופירות טריים שירדו ב-0.9% וריהוט וציוד לבית שירד ב-0.4%.
השינוי במחירי השכירות ובמחירי הטיסות אחראי לחצי מהעלייה החודשית באינפלציה ביולי. מדד מחירי השכירות ("שירותי דיור בבעלות") עלה ב-1.4% ומחירי הטיסות לחו"ל עלו ב-11.9%, וכל אחד מהם תרם לרבע מהעלייה במדד (בשל משקלם השונה בסל המוצרים).
מלבד המלחמה שהשפיעה כמובן על ההיצע והביקוש של טיסות ודירות, חשוב לזכור שמדובר גם בעלייה עונתית שכיחה למדי בחודשי הקיץ והחופשות. למעשה, מחירי חוזי השכירות החדשים עלו ביולי ב-5.4%, נמוך מהעלייה ביוני (5.9%).
מחירי הדירות יורדים אך גבוהים לעומת השנה שעברה
מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי-יוני 2025, לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים אפריל-מאי 2025, נמצא כי מחירי הדירות ירדו ב-0.5%. מדובר בחודש רביעי רצוף של ירידות. עם זאת, מהשוואת העסקאות שבוצעו בתקופה הנוכחית לעומת התקופה המקבילה מאי- יוני 2025 לעומת מאי - יוני 2024, נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-2.5%.
לפי מחוזות, בחודשים מאי-יוני 2025, לעומת אפריל-מאי 2025, נרשמו שינויי מחירים הבאים: ירושלים (0.1%-), צפון (0.4%), חיפה (0.7%), מרכז (0.9%-), תל אביב (1.3%-) ודרום (0.1%).
מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי - יוני 2025, לעומת אפריל - מאי 2025, נמצא כי מחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.5%. מכלל העסקאות של דירות חדשות, שיעור העסקאות במסגרת תמיכה ממשלתית ירד מ-30.2% בתקופה הקודמת (אפריל - מאי 2025) ל-29.5% בתקופה הנוכחית.
מדד מחירי תשומות הבנייה ממשיך לעלות
מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים עלה בחודש יולי 2025 ב-0.1% והגיע ל-138.7 נקודות לעומת 138.6 נקודות בחודש קודם. מתחילת השנה עלה מדד זה ב-3.8%. מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ללא שכר עבודה נותר ללא שינוי.
ב-12 החודשים האחרונים (יולי 2025 לעומת יולי 2024) עלה מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ב-5.3% בשל העליה במחירי שכר העבודה ב-9.9% וחומרים ומוצרים ב-2.2%.
מדד מחירי חומרים ומוצרים ירד בחודש יולי 2025 ב-0.1%.
מבין החומרים והמוצרים ירדו במיוחד מחירי אבן (ב-1.8%), אריחי קיר ורצפה וברזל לבנייה (ב-1.6% כל אחד), חומרי מחצבה אחרים, רשתות ברזל ועץ לבנייה (ב-1.4% כל אחד) ושיש ב-0.9%. לעומת זאת, עלו מחירי מוצרים למיזוג אויר (ב-4.4%), מוצרים לאיטום (ב-2.5%) וטיט (ב-1.0%).
מדד מחירי שכר עבודה המשולם עבור המועסקים בענף עלה ב-0.3% בחודש יולי 2025.
במזרחי טפחות מעריכים: הריבית לא תרד בשבוע הבא
יוני פנינג, אסטרטג ראשי של מזרחי טפחות, כתב כי "אחרי שני מדדים 'רגועים' האינפלציה המקומית חוזרת לעלות בקצב גבוה יחסית עם בוא הקיץ. ולמרות המספר הנדיב יחסית, הנתון היום ראוי עדיין לכמה תנאים מקלים. בפרט, עליית מחירי הטיסות, עם תוספת של 0.24% למדד מסעיף הנסיעות לחו"ל היא גבוהה, אמנם, בראייה היסטורית רחבה מספיק. ועדיין, גם ביולי שעבר ראינו את הטיסות תורמות קרוב ל-0.1% למדד, בדרך לעוד כ-0.4%, באוגוסט שלאחריו. אז לא מדובר בתופעה חריגה. אפשר לשים גם את העלייה של 6.3% שנרשמה החודש במחירי המלונות ובתי הארחה באותה הקטגוריה.
עוד על זה, לא נעדרות כמובן העליות בסעיפי הדיור למיניהם, עם התוספת הרחבה של כ-0.27% למדד הכולל כתוצאה מהסעיפים האלה. אפשר להגדיר גם את זה כחלק מאותה העונתיות, בתמיכת היצע מתון יותר, כתוצאה מהתנאים בשוק הבינוי, מחד, ושל ביקוש אולי גבוה במקצת, עקב 'עם כלביא', מאידך. אם משהו נעדר החודש מהמשוואה לעומת יולי שעבר זה כנראה סעיפי הירקות והפירות. ועדיין, גם בפירות ובירקות, בהתחשב בגל החום הנוכחי, נצפה לעליות מחירים באוגוסט או לפחות בספטמבר, שתבאנה אותנו לנקודה דומה לזו שהיינו בה בתקופה המקבילה אשתקד.
לראייה, ניתן לראות שהגורמים האינפלציוניים הבולטים החודש נובעים באופן גורף משילוב של עונתיות עם מגבלות צד היצע. עוד לראייה, קשה מאוד להאמין שנראה משהו שונה באופן בולט באוגוסט. ועדיין, במבט קדימה, לא לעולם חוסן. כבר בשלב הנוכחי, היצע הטיסות הבינ"ל בנתב"ג מציג התאוששות חדה ומהירה מאוד בחודשיים האחרונים. וככל שההיצע הזה יהיה זמין גם לאחר חודשי הביקושים של הקיץ, נצפה להתמתנות משמעותית במחירים. בהתחשב ברמות השקל הנוחות יותר כרגע, ובמחירי הנפט, חזרה לתמחור מבוסס עלויות עשוי להביא לירידה מהותית. מעבר לפינה, יצטרפו לזה גם יציאת השפעת המע"מ, שבאה לידי ביטוי בעיקר במדדי ינואר-פברואר, השנה".
להערכת פנינג בנק ישראל לא צפוי להוריד את הריבית ביום רביעי הבא. "ביום ראשון יפורסמו נתוני התוצר לרבעון השני. אם לנתון היום נכנסו, אנחנו לפחות, עם פוטנציאל להפתעה כלפי מעלה, לתוצר אנחנו כבר רואים פוטנציאל שלילי", כתב. "ועדיין, את זה יהיה יותר קל לסווג כ-'חד פעמי' על רקע 'עם כלביא', ולאור חוסר הוודאות המקומי, לא נצפה שאף אחד מהנתונים האלה יהיה זה שיטה את הכף בהודעת הריבית, בשבוע הבא. להודעה שאחריה, בסוף ספטמבר, ניתן עדיין להיות אופטימיים, בייחוד בהתחשב בהתגברות הציפיות להורדות בארה"ב, אם כי הורדה כאמור תדרוש היעדר 'הפתעות' מקומיות".