בורסת תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:30
לנוכח אי הוודאות בנוגע ליציבות הפסקת האש בעזה, חששות המשקיעים התגברו והבורסה המקומית ננעלה הערב בירידות די חדות. התנודתיות בבורסה נמשכת לאחר העליות אתמול והירידות ביום ראשון.
מדדי הדגל, ת"א 35 ות"א 90 ירדו בכ-1%. בעיקר נפלו היום מדדי הנדל"ן - מדד הבנייה השיל 2% ומדד הנדל"ן 1.5%, מגמה דומה גם במדד נדל"ן מניב חול. הבנקים איבדו 1.3%.
נקודת האור היום היה מדד הביטוח שזינק ב-1.8% בעיקר בזכות מניית כלל עסקי ביטוח שעלתה ב-3.8% בעקבות הדיווחים על מכירת השליטה בחברה, גם מגדל ביטוח בלטה בעלייה של 3.6%.
בין 125 המניות הגדולות בבורסה בלטו היום לרעה מניות ריטיילורס , דלתא גליל ונאוויטס פטר יהש , כולן בירידות של מעל 4%.
16:40
השקל נחלש היום בכ-0.5% ונסחר ב-3.295 שקלים לדולר אחד, וזאת למרות שפרמיית הסיכון של ישראל חזרה כמעט לרמתה ערב המלחמה. אחד המדדים המרכזיים לכך הוא ה-CDS על אג"ח ממשלת ישראל, כלי פיננסי המשמש כמעין ביטוח שרוכשים משקיעים מפני מצב שבו המדינה לא תעמוד בהתחייבויותיה. הCDS של ישראל ירד בימים האחרונים קרוב מאוד לרמתו ערב המלחמה.
הירידה בפרמיית הסיכון באה לידי ביטוי גם במדדים נוספים, כגון הפער בין תשואות אג"ח ממשלת ישראל לארה"ב, התחזקות השקל ועוד. המשמעות: בפועל, המשקיעים שיפרו את "דירוג האשראי" של ישראל, גם אם הדירוג הרשמי של חברות הדירוג לא השתנה.
חברת הדירוג Moody’s הייתה הראשונה להתייחס להתפתחויות האחרונות. היא ציינה לחיוב את החוסן הכלכלי והפיננסי של ישראל, אך הותירה את הדירוג על Baa1 עם אופק שלילי, דירוג שלדעתנו נמוך מדי. אם לא תתרחש חזרה ללחימה בעצימות גבוהה (תרחיש שסיכויו נמוכים אך קיימים), בהראל פיננסים מעריכים כי בתחילת 2026 רוב סוכנויות הדירוג יסירו את האופק השלילי מדירוג האשראי של ישראל.
15:39
המסחר בת"א מתנהל בירידות ובניגוד למגמה העולמית - עליות באירופה ויציבות בוול סטריט, וזאת על רקע חוסר הוודאות בנוגע ליציבות הפסקת האש בעזה. מדדי ת"א 35 ו-90 יורדים בכ-1.2%, מדד הבנקים ב-1.8%, עוד בולטים לרעה מדד נפט וגז ומדד תשתיות גז שיורדים בכ-1.5%.
המדד הענפי היחיד שעולה היום הוא מדד הביטוח בזכות מניית כלל עסקי ביטוח שמזנקת בכ-4% בעקבות הדיווחים על המגעים בין קרן ההשקעות האמריקאית סנטרברידג' לרכישת מניות
15:34
מניית חברת התשתיות רימון שנסחרת בשווי שוק של כ-2.8 מיליארד שקל עולה בכ-2.5% לאחר שהודיע על זכייה של חברת בת במכרז של נמלי ישראל. המכרז הוא לתכנון וביצוע של הנחת צנרות דלק וגפ"מ למקשר הצפוני והדרומי בסמוך לנמל הדרום.
במסגרת הזכייה בפרויקט, יתקשרו הצדדים בהסכם, לפיו, בין היתר, מר טר תתכנן, תספק, תקים ותניח צינור צפוני חדש, צינור חדש עבור דלקים לבנים ושני צינורות גפ"מ חדשים ימיים ויבשתיים, תפנה את הצינור הצפוני הקודם, תסב את הצינור הדרומי הקיים מצינור דלק נוזלי לצינור מישוב אדים וכן תבצע עבודות דחיקה (Pipe Direct). בהתאם לתנאי ההסכם, על החברה לסיים את הפרויקט בתוך 42 חודשים ממועד תחילת התכנון והתמורה בגין ביצוע הפרויקט הינה בסך כולל של כ-230 מיליון שקל.
14:50
חברת האנרגיה המתחדשת הישראלית סולאיר חתמה על הצעה לא-מחייבת לרכישת מתקנים סולאריים בפולין. המתקנים, שרובם כבר מחוברים לרשת, הם בהספק שנע בין 200 ל-270 מגה־וואט. על־פי החברה, אלו יניבו לחברה הכנסה של כ-25 מיליון אירו בשנה ו-EBITDA של 19 מיליון אירו בשנה.
הפרויקטים יהנו ממחיר מובטח למשך 15 שנים על כ-75% מהייצור במסגרת אסדרת מחיר קבוע. בתמורה לכך, החברה תשלם 180 מיליון אירו. עוד על פי החברה, הפרויקטים ימומנו על ידי בנקים אירופאיים, והסכם המימון צפוי להיחתם עד סוף הרבעון הראשון של 2026 בשיעור מינוף של בין 60% ל-70%.
על פי מנכ"ל סולארי אלון שגב "זו עסקה שמשלבת יציבות וגידור הכנסות לטווח ארוך (cfd ל-15 שנים), רכישה חכמה באמצעות מימון פרויקטאלי מגופים אירופאים מובילים למקסום התשואה על ההון, חיזוק התזרים העתידי של החברה והגדלת הנוכחות של סולאיר כשחקן משמעותי בשוק האנרגיות המתחדשות הגולבאלי". סולאיר נסחרת בתל אביב 200, ושוויה כ-850 מיליון שקלים.
14:25
בשעה זו, מדד ת"א 35 ומדד ת"א 90 נופלים שניהם בכ-1%. את הירידות ממשיכים להוביל מדדי הבנייה והבנקים, שנופלים בכ-2% ובכ-1.6%, בהתאמה. מדדי הטכנולוגיה ורשתות השיווק בולטים לשלילה גם הם ונחלשים בכ-1.1% ובכ-1.3%, בהתאמה. מנגד, מדד הביטוח קופץ בכ-1%, בעקבות הדיווחים על המגעים בין קרן ההשקעות האמריקאית סנטרברידג' לרכישת מניות של כלל עסקי ביטוח .
קרן פימי ודליה קורקין מביאים את חברת הסיעוד והשיקום עמל ומעבר לבורסה בתל אביב. החברה, שבין היתר מספקת שירותי סיעוד ביתי, טיפול באוכלוסיות מיוחדות ומפעילה בתי אבות סיעודיים, הגישה תשקיף לקראת הצעת מכר של בעלי המניות בה.
על פי הערכות בשוק, השווי המבוקש בהנפקה הוא למעלה מ-3 מיליארד שקל - מה שמהווה הצפת ערך משמעותית בעמל ומעבר, אשר שוויה זינק ביותר מפי 10 תוך עשור. לשם השוואה, קרן פימי נכנסה להשקעה בחברה ב-2021, לפי שווי חברה של מיליארד שקל, וכעבור שנתיים בוצעו עסקאות שנקבו בשווי של 1.5 מיליארד שקל לעמל ומעבר.
13:30
הירידות בבורסה בתל אביב נמשכות: מדד ת"א 35 ומדד ת"א 90 נופלים שניהם בכ-0.9%. את הירידות מובילים מדדי הבנייה והבנקים, שנחלשים בכ-1.9% ובכ-1.4%, בהתאמה.
מניית כלל עסקי ביטוח צמצמה את העליות שלה ממוקדם יותר, לאחר שקרן סנטרברידג' הכחישה את קיומה של עסקה לרכישת מניות מאלפרד אקירוב. מדד הביטוח עולה כעת בכ-0.8%.
12:30
בשעה זו, מדד ת"א 35 יורד בכ-0.7% ומדד ת"א 90 נופל בכ-1%. מדד הבנייה ממשיך להוביל את הירידות ונחלש בכ-2%.
מניית כלל ביטוח מזנקת ב-6% בעקבות מגעים של קרן סנטרברידג', לשעבר בעלת השליטה בחברת הביטוח הפניקס , לרכוש מניות בחברה ואולי את השליטה בה. הדיווח מקפיץ את מדד הביטוח ב-2%, בניגוד למגמה ביתר השוק.
סנטרברידג', שפספסה תשואה של יותר מ-200% בשנה האחרונה במניית הביטוח הפניקס, רוצה לנסות את מזלה שוב בשוק ההון המקומי, באמצעות רכישת מניות בחברת הביטוח המתחרה כלל, שמנוהלת ע"י יורם נוה.
הקרן הזרה מקיימת שיחות בתקופה האחרונה, כולל עם אלפרד אקירוב, שמחזיק ב-14.5% ממניות חברת הביטוח כלל, אך רשות שוק ההון סירבה בשנים האחרונות לתת לו היתר שליטה בחברת הביטוח.
11:40
הירידות בתל אביב נמשכות: בשעה זו, מדד ת"א 35 יורד בכ-0.7%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.1%. את הירידות ממשיך להוביל מדד הבנייה, שמאבד מערכו כ-2%, בהובלת פרשקובסקי , אקרו ועמרם . גם מדד רשתות השיווק בולט לשלילה, עם ירידה של 1.3%, בהובלת פוקס , מקס סטוק וקסטרו . מדד הבנקים יורד כעת בכ-1.2%.
10:50
בשעה זו, מדד ת"א 35 יורד בכ-0.5%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.1%. מדד הבנייה מוביל את הירידות ומאבד מערכו כ-1.8%, בהובלת אאורה , שיכון ובינוי ואלקטרה נדלן .
קבוצת רימון מדווחת הבוקר על זכייתה של חברת־בת שלה, מר טר, במכרז של חברת נמלי ישראל לתכנון ולביצוע פרויקט של הנחת צינורות דלק וגפ"מ (גז בישול) למקשר הצפוני והדרומי, בסמוך לנמל הדרום. היקף הפרויקט מסתכם בכ-230 מיליון שקל. המניה עולה כעת בכ-2%.
10:25
הירידות בתל אביב מתחזקות. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.4%, כאשר מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.1%. את הירידות מובילים מדדי הביטוח, הבנייה ורשתות השיווק, עם ירידות של כ-1.8% וכ-1.5%, בהתאמה.
בשוק המט"ח, הדולר מתחזק כעת מול השקל בכ-0.3%, ושערו עומד על 3.29 שקלים.
10:05
ירידות קלות בפתיחה בבורסה בתל אביב. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.3%, מדד ת"א 90 יורד בכ-0.1%. מדד הבנייה מתקדם בכ-0.3%, מדדי הביטוח והרשתות השיווק משילים מערכם כ-0.8%, מדד הבנקים מאבד כ-0.5%.
מניות שבולטות לחיוב בפתח יום המסחר: ארגו פרופרטיז , מיטב השקעות , קבוצת אקרשטיין , נופר אנרג'י ונקסט ויז'ן .
מניות שבולטות לשלילה: מקס סטוק , טאואר , ריטיילורס , פוקס ודלתא מותגים .
9:07
חברת פרפל ביוטק , המפתחת תרופות לסרטן ונסחרת בנאסד"ק ותל אביב, הודיעה כי קיבלה הודעה על אי־עמידה במחיר המינימום למניה בנאסד"ק. לחברה יש 180 יום (עם אפשרות להארכה של 180 יום נוספים) לחזור למחיר של מעל 1 דולר ל־ADS (נייר החברה הנסחר בנאסד"ק) למשל 10 ימים לפחות, ואז יוסר האיום.
פרפל, אשר כבר פיתחה, הביאה לשוק ומכרה הלאה תרופה לטיפול בכאב, מפתחת היום כאמור תרופות לסרטן. לחברה יש שלושה מוצרים, מהם שניים בשלב II של הניסויים בבני אדם. תוצאות מהמוצר בקטגוריה החמה יחסית של סרטן ראש-צוואר צפויות במהלך 2026. בדוחותיה לרבעון השני, החברה ציינה כי המזומנים שברשותה צפויים להספיק לה עד הרבעון השלישי של 2026.
פרפל ביוטק נסחרת בנאסד"ק לפי שווי של 5 מיליון דולר בלבד, בעיקר בשל תוצאות יעילות ראשוניות צנועות יחסית, ריבוי חברות ביוטק בשלבים מוקדמים יחסית כמו שלה - מה שמקשה עליה לבלוט מעל הרעש ולגייס הון, וכן האכזבה הכללית מחברות בשלבים אלה לאחר תקופת הקורונה.
8:30
1. שוק המניות
המסחר היום ייפתח על רקע חידוש הפסקת האש השברירית ברצועת עזה, כמו גם על רקע עליות נאות שרשמו אמש המדדים המובילים בוול סטריט.
הבורסה המקומית ננעלה במגמה חיובית אתמול, כאשר את העליות הוביל מדד הבנקים, שקפץ בכ-3.5%; זאת, לאחר שסבל מסנטימנט שלילי בימים האחרונים, סביב הציפיות להורדת ריבית מצד בנק ישראל, שבעיני המשקיעים עלולה לפגוע ברווחים שלהם.
גם מניות הנדל"ן חזרו לבלוט לטובה, ובפרט אלו המשתייכות לתחום הייזום למגורים. אחרי שהובילו את עליות השערים מאז החלו הדיווחים על תוכנית הפסקת האש של הממשל האמריקאי, איבדו מניות הבנייה כ־5% בשלושת ימי המסחר האחרונים, אך כאמור חזרו לעלות ביום המסחר האחרון. מי שהובילו את המגמה היו מניות פרשקובסקי ושיכון ובינוי , עם עליות של בין 2% ל-4%.
מניית נדל"ן נוספת שבלטה לחיוב היא זו של וויי בוקס , שעלתה בכ־4%, לאחר שפרסמה מצגת משקיעים מעודכנת על רקע הנפקת איגרות חוב להמרה - צפי ההון העצמי של החברה בסיום הפרויקטים עומד על כ־1.5 מיליארד שקל. החברה מבצעת כיום כ־44 פרויקטים עם 5,429 יחידות דיור, כאשר יחידות אלו כוללות גם את החלק של דמרי בעיר שנרכש לאחרונה.
עוד בתחום הנדל"ן, דווח אתמול על שני מימושים משמעותיים:
שני בעלי שליטה בחברת הבנייה והתשתיות אשטרום , היו"ר רמי נוסבאום, ודפנה לוי, אחותו של המנכ"ל גיל גירון ואשתו של הדירקטור יונתן לוי, מכרו 1.4% ממניות החברה, בכמעט 110 מיליון שקל. המכירה מגיעה על רקע ראלי של כ-70% במניית החברה מאז יוני 2024, אך מחירה עדיין נמוך בכ-20% ממחירי השיא בהם נסחרה המניה בתחילת שנת 2022, רגע לפני העלאות הריבית במשק.
בנוסף, בעלי משרד הפרסום גיתם, משה תאומים ומודי כידון, מכרו את החזקותיהם בחברת הנדל"ן המניב ויתניה תמורת 101 מיליון שקל. הרוכשת היא יבואנית הרכב טלקאר של איש העסקים רמי אונגר. ויתניה מחזיקה בנכסים מניבים המשתרעים על כ-196 אלף מ"ר, וביניהם מתחם ויתניה (לה גארדיה בת"א) ומגדל ויתניה ובית זיויאל (רמת החייל). בשנה האחרונה, עלתה מניית החברה בכ-18% והיא נסחרת כיום לפי שווי שוק של כ-1.15 מיליארד שקל.
אמש, כאמור, וול סטריט ננעלה בירוק. מדד הנאסד"ק עלה בכ-1.4%, כאשר ה-S&P 500 והדאו ג'ונס התקדמו שניהם בכ-1.1%.
ברקע לעליות, הציפייה להמשך של עונת הדוחות החיובית שראינו עד כה, וכעת אולי ציפייה מסוימת להקלה במתיחות הסחר בין ארה"ב לסין, בעקבות דבריו האחרונים של טראמפ על יחסי המסחר עמה. במהלך פגישה עם ראש ממשלת אוסטרליה אנתוני אלבנז בבית הלבן, הנשיא טראמפ אמר שהוא חושב שהוא הולך להשיג עסקת סחר "הוגנת" עם נשיא סין שי ג'ינפינג. "הולכת להיות לנו עסקה הוגנת. אני רוצה להיות טוב לסין. אני אוהב את מערכת היחסים שלי עם הנשיא שי. יש לנו מערכת יחסים מצוינת", אמר טראמפ. טראמפ הוסיף כי הוא מתכנן לבקר בסין מתישהו בתחילת השנה הבאה.
נוסף על כך, ראש המועצה הכלכלית הלאומית בארה"ב ויועץ בכיר לנשיא טראמפ, קווין האסט, אמר במהלך היום כי הוא מעריך שההשבתה בממשל האמריקאי, שנמשכת כבר מעל שלושה שבועות, תגיע לסיומה השבוע. גם זה תרם לסנטימנט החיובי בשווקים.
את העליות הובילה אפל , שקפצה לשיא כל הזמנים, לאחר שחברת הפיננסים Loop Capital שדרגה את דירוג המניה מ"החזק" ל־"קנה" וציינה לחיוב עלייה בביקושים לאייפונים. "אנו עכשיו בתחילתו של מחזור האימוץ (של אייפונים חדשים) שציפינו לו רבות, אשר מעיד על התרחבות של משלוחי האייפונים לתוך שנת 2027", ציינו בחברה. החברה הרימה גם את מחיר היעד שלה למניה ל-315 דולר - מה שמשקף אפסייד של כ-25% לעומת מחירה בנעילת המסחר ביום שישי האחרון.
מניית אלפאבית עלתה גם היא לשיא כל הזמנים שלה, לאחר שבנק אוף אמריקה העלה את מחיר היעד של המניה מ-252 דולר ל-280 דולר - מה שמשקף לה אפסייד של 11% ביחס למחירה בנעילה ביום שישי האחרון. המניה עלתה ביותר מ-35% מאז תחילת השנה.
ענקית השבבים אנבידיה סיימה את היום בירידה קלה וסובלת ממומנטום שלילי בימים האחרונים, כאשר בסיכום חודשי, היא ירדה בכ-0.5%. ייתכן שאחת הסיבות לכך היא התחרות הגוברת מצד חברת השבבים AMD, שבזמן הזה הספיקה להמריא ב-50%, לאחר שחתמה על עסקת ענק עם OpenAI, במסגרתה חברת הבינה המלאכותית תרכוש כ-10% ממניות חברת השבבים.
נוסף על כך, עליבאבא , שממצבת את עצמה לאחרונה כשחקנית מרכזית חדשה בתחומי ה-AI ומחשוב הענן, קפצה אתמול בכ-4%, לאחר שבסוף השבוע דווח כי מערכת חדשה בה עורכת שימוש החברה, הובילה להפחתה של 82% במספר המעבדים הגרפיים של אנבידיה הנדרשים להפעלת מודלי ה-AI שלה. שחקנית מרכזית אחרת בתחום מחשוב הענן, אורקל , סיימה את היום בירידה של קרוב ל-5%.
נדמה כי לעת עתה, המשקיעים שמו מאחוריהם את החששות מפני חוסר־יציבות בסקטור הבנקים שנרשמו בסוף השבוע האחרון, לאחר שהבנקים האזוריים ווסטרן אליאנס בנקורפ וזיונס בנקורפוריישן דיווחו על הלוואות רעות שמחקו להם עשרות מיליוני דולרים. זאת, בנוסף לאזהרה החריפה מצד מנכ"ל ג'יי. פי. מורגן בשבוע שעבר, שהתייחס למקרה דומה שקרה בבנק שלו, מול חברת מימון הרכב Tricolor, שפשטה את הרגל; לפי הדיווחים, הבנק רשם הפסד של כ-170 מיליון דולר בשל החשיפה לחברה. דיימון הזהיר מפני תופעות דומות ביתר השוק וציין כי "אם יש ג'וק אחד, בדרך כלל יש נוספים".
עונת הדוחות תמשיך לצבור תאוצה היום. ענקית הסטרימינג נטפליקס צפויה לפרסם את תוצאותיה לאחר סיום המסחר, כאשר במהלך היום צפויות לדווח ענקיות נוספות כמו החברה הביטחונית לוקהיד מרטין ויצרנית המשקאות קוקה־קולה .
באירופה, נרשמו אתמול עליות שערים, במיוחד בבורסת פרנקפורט, שקפצה בכ-2%. העליות הובלו על־ידי המניות הביטחוניות, על רקע המתחים הגאו־פוליטיים, ובפרט האיום שמציבה רוסיה בפני מדינות האזור. יצרנית הספינות טיסנקרופ עלתה בכ-8%, לאחר הנפקה מוצלחת במיוחד שערכה אתמול חברת־בת שלה, TKMS, שזינקה ביום המסחר הראשון שלה בכ-35%. טיסנקרופ מחזיקה ב-51% מ-TKMS.
בבורסות אסיה, נרשמת הבוקר מגמה חיובית. הניקיי מטפס בכ-0.6%, ההנג סנג קופץ בכ-1.7%, מדד שנגחאי קופץ בכ-1.2% והקוספי עולה בכ-0.4% לשיא השישי הרצוף שלו; זאת, על רקע האופטימיות סביב האפשרות שתיתחם עסקת סחר בקרוב בין קוריאה הדרומית וארה"ב. הבוקר, דווח גם כי סנאה טקיאצ'י, השיגה את הרוב הדרוש בפרלמנט ביפן ותהפוך לאישה הראשונה בהיסטוריה שתעמוד בראש הממשלה במדינה.
החוזים העתידיים על וול סטריט נסחרים הבוקר ביציבות.
2. שוקי האג"ח
בצל עליות השערים, בשוק החוב המקומי נרשמו ירידות קלות. ברקע הצפי להורדת ריבית מצד בנק ישראל בהחלטה הקרובה במהלך חודש נובמבר, בבית ההשקעות פסגות מעריכים ששוק האג"ח המקומי עדיין אטרקטיבי. "מכיוון שציפיות האינפלציה כיום כבר נמוכות יחסית ומעוגנות סביב מרכז היעד, ירידת תשואות ברכיב השקלי תביא גם לירידת תשואות ברכיב הצמוד, ולכן אנו מעריכים שהאטרקטיביות של האפיק הממשלתי כולו גבוהה", נכתב בסקירה שפרסם בית ההשקעות.
מעבר לים, תשואות האג"ח הממשלתיות רשמו ירידות שערים, בעיקר באפיקים ארוכי־הטווח. התשואה לעשר שנים ירדה בכ-3 נקודות בסיס, לרמה של 3.98%. התשואה לשנתיים נסחרה ביציבות ונעמדה על כ-3.46%.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
בגזרת המט"ח, השקל התחזק אתמול ב־0.3% מול הדולר, ששערו היציג עמד על 3.28 שקלים. עלייה משמעותית יותר נרשמה מול האירו, שנחלש ב־0.6% מול השקל לשער של 3.81 שקל לאירו.
בשוק הסחורות, הזהב ממשיך להיסחר סביב שיא כל הזמנים, בין היתר, על רקע התגברות הציפיות להמשך הורדת הריבית בארה"ב, היחלשות הדולר והתנודתיות המוגברת בוול סטריט בשל מתיחות הסחר בין סין וארה"ב. מחיר הזהב עלה בכ-3% ונע סביב 4,370 דולר לאונקיה.
בשוק הסחורות, מחירי הנפט רשמו ירידות של עד 1%, על רקע חששות מפני האטה כלכלית, בין היתר, בשל מתיחות הסחר בין ארה"ב וסין, כמו גם חששות מפני עלייה בהיצע הנפט העולמי. מחיר חבית נפט מסוג אמריקאי נעמד על כ-57 דולר, בעוד מחיר חבית נפט מסוג ברנט נעמד על כ-61 דולר.
4. מאקרו
השבתת הממשל בארה"ב, שנמשכת מעל לשלושה שבועות, ממשיכה למנוע פרסום נתוני מאקרו חשובים, כולל נתוני תעסוקה, אינפלציה וצריכה, כאשר האינדיקציות העיקריות למצב המשק האמריקאי מגיעות בעיקר מסקרי הציפיות השונים.
רפי גוזלן, כלכלן ראשי, IBI בית השקעות, מציין כי סקרי הציפיות האזוריים של הפדרל ריזרב "המשיכו להצביע על תנודתיות גבוהה, ורמתן הממוצעת בחודשים האחרונים משקפת סביבת פעילות מתונה יחסית בענפי התעשייה. רכיבי המחירים, שמאופיינים במתאם גבוה יחסית עם אינפלציית הסחורות, הצביעו בספטמבר על מגמות מנוגדות, אך רמתם משקפת צפי להמשך עלייה באינפלציה הסחורות בחודשים הקרובים, בהשפעת העלאת המכסים".
במבט קדימה, מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסיים בבנק הפועלים, מציין כי ההסתברות לכך שהממשל יושבת למשך יותר מ־30 יום עלתה בחדות ל־81%. לדבריו השבתות ארוכות יותר נרשמו בשנים 1995־1996 (21 ימים) וב־2018־2019 (35 ימים).
עם זאת, כאמור, ראש המועצה הכלכלית הלאומית בארה"ב, קווין האסט, שמשמש כיועץ כלכלי בכיר לנשיא טראמפ, אמר אתמול בשיחה עם CNBC כי הוא צופה שהשבתת הממשל האמריקאי תסתיים השבוע. לדברי האסט, אם ההשבתה לא תבוא לסיומה השבוע, ממשל טראמפ עשוי לנקוט ב"צעדים חזקים יותר", כדי להכריח את הדמוקרטים לשתף פעולה עם הצעת התקציב של המפלגה הרפובליקאית.
5. תחזית
על רקע התנודתיות המוגברת בשווקים שמעבר לים, לצד הקולות ההולכים וגוברים המזהירים מפני הערכות שווי קיצוניות ומבועה בתחום ה-AI, בוול סטריט ג'ורנל מסמנים חמש אפיקי השקעה המומלצים למי שמעוניין לרפד את הפורטפוליו שלו - למקרה שהחששות יתבררו כמוצדקים.
שני אינדיקטורים מרכזיים מצביעים על כך שייתכן שהשוק בדרך לתיקון חד. אחד מהם הוא מכפיל הרווח שהגה חתן פרס נובל לכלכלה פרופ' רוברט שילר - כלי לתמחור שוק המניות המתייחס לממוצע הרווחים הנע של 10 השנים האחרונות ומנטרל עיוותים הנובעים מאינפלציה. המכפיל עומד כעת על קצת פחות מ-40 נקודות.
מכפיל הרווח הזה נחשב לגבוה באופן קיצוני, כאשר בשלושת המקרים בהיסטוריה בהם הוא עמד על מעל 32 נקודות נרשמו משברים קשים בשווקים: השפל הגדול של 1929 (נפילה של 83% ב-S&P 500), בועת הדוט-קום בשנת 2000 (נפילה של 49%) ומשבר הקורונה בין השנים 2021־2022 (נפילה של 25%). בפורבס ציינו כי הממוצע של ההתרסקויות בתקופות בהן מכפיל שילר עמד ברמתו הנוכחית עומד על כ־50%. עוד צוין כי השילוב בין הערכות השווי הקיצוניות בשוק המניות האמריקאי, יחד עם ריבוי של אתגרים כלכליים, מכשיר את הקרקע לקראת תסריט "סופה מושלמת". בשורה התחתונה, בפורבס צופים כי הסיכון הריאלי לדאונסייד בעבור S&P 500 נע בין 25% ל־50%.
אינדיקטור נוסף הוא "מדד באפט", אשר מגלם את היחס בין שוויין של כל המניות הרשומות לבין התוצר המקומי הגולמי בארה"ב. בראיון נדיר שהעניק למגזין Fortune בשנת 2001, תיאר באפט את יחס שווי השוק לתמ"ג (תוצר מקומי גולמי) כ"כנראה המדד הטוב ביותר הבודד למיקום שבו עומד שוק ההון בכל רגע נתון". באפט ציין אז כי אם היחס יתקרב ל-200%, המשקיעים "משחקים באש" - והיום הוא נמצא בשיא כל הזמנים, ברמה של 219%.
להלן חמש הדרכים שסימנו בוול סטריט ג'ורנל להגנה מפני התפוצצות בועה בתחום ה-AI:
קרנות סל במשקל־שווה - לפי בנק ההשקעות ג'יי. פי. מורגן, 30 חברות AI הכוללות, בין היתר, את "שבע המופלאות" (אנבידיה, טסלה, אמזון, מיקרוסופט, גוגל, מטא ואלפאבית), מרכיבות אחוז גבוה במיוחד של 44% מערכו של מדד ה-S&P 500. רוברט קונזו, מנכ"ל חברת יייעוץ ההשקעות Wealth Alliance, ממליץ על השקעה בקרנות סל במשקל־שווה, המפזרות את הכספים באופן שווה בקרב כלל חברות המדד, מה שמפחית את ההשפעה של תנודות חדות במניות ה-AI.
סקטור הבריאות - מדובר בסקטור שנחשב באופן מסורתי לדפנסיבי, מכיוון שמניות בתחום ידועות ככאלו שממשיכות להניב ביצועים טובים גם בתקופות כלכליות קשות. בוול סטריט ג'ורנל מציינים כי הרבה מהחברות בתחום גם מחלקות דיבידנדים גדולים, מה שמציע למשקיעים מקור יציב של מזומנים. סקטור הבריאות הוא בין המובילים החודש במדד ה-S&P 500, עם עלייה של 3.3%, וגם התמחור הנוכחי שלו אטרקטיבי משמעותית ביחס למניות הטכנולוגיה. מכפיל הרווח של סקטור הבריאות ב-S&P 500 עומד על 17.3, לעומת 21 בסקטור שירותי התקשורת.
מניות בינלאומיות - בוול סטריט ג'ורנל מציינים כי מקום נוסף ששימש מחסה מפני טלטלות המכסים והחששות הכלכליות בארה"ב הוא השווקים הבינלאומיים. מספר מדדי מניות ברחבי העולם הניבו עד כה תשואה עודפת על פני שוק המניות האמריקאי, ביניהם הקוספי הדרום־קוריאני, שעלה בכ-60% מתחילת השנה, או הדאקס הגרמני שעלה בכ-22%. בהקשר זה, ניתן לציין גם את המומנטום החיובי שנרשם בעת האחרונה במניות הביטחוניות באירופה, על רקע המתחים הגאו־פוליטיים והאיום ההולך וגובר מצד רוסיה.
מניות תוכנה - ג'ייסון טאובר, מנהל תיקי השקעות בניוברגר ברמן, אמר לוול סטריט ג'ורנל כי חברות תוכנה יכולות לרפד תיקי השקעות במהלך זמנים של תנודתיות, מכיוון שהרבה מהעסקים בתחום מבוססים על מנויים - דבר שמשאיר את הרווחים יציבים. "אם יש באמת בועה בתחום ה-AI, לא הולכים להיות הרבה מקומות להסתתר בהם. אני חושב שייתכן שנראה רוטציה בתוך תחום הטכנולוגיה לעבר מניות התוכנה", אמר טאובר.
זהב - בוול סטריט ג'ורנל מציינים את הזהב כ"אלטרנטיבה החמה ביותר של השנה" לשוק המניות התנודתי. לאחרונה, מחיר הזהב חצה את רף ה-4,000 דולר ומאז הוא רק המשיך לעלות, כאשר כעת הוא נסחר בשיא כל הזמנים שלו, סביב 4,370 דולר לאונקיה. אד ירדני, נשיא חברת הפיננסים Yardeni Research, כתב לאחרונה בהודעה למשקיעים: "מוקדם יותר השנה, כשמחיר הזהב קפץ מעל 3,000 דולר, חזינו שהוא יגיע ל-4,000 דולר עד סוף השנה. כעת, מחיר היעד שלנו לזהב הוא 5,000 דולר עד סוף 2026".