בכירי מאנדיי בפתיחת המסחר בוול סטריט / צילום: נאסד''ק
לאחר ירידה בשיעור דו־ספרתי במניות התוכנה בשבועות האחרונים והתכווצות המכפילים בסקטור, האנליסטים מחשבים מסלול מחדש ומעדכנים המלצות ומחירי יעד - וגם מניות מישראל הן חלק מהמגמה. מתחילת 2026, תעודת הסל IGV שעוקבת אחרי מניות תוכנה נפלה בכ־24%, על רקע התגברות החששות מפני השפעות מודלי AI על פעילות קיימת של החברות בתחום. כך, כשחברת הבינה המלאכותית אנתרופיק השיקה כלי AI לתחום המשפטי, היא הפילה את מניות תוכנה שמספקות שירותים ארגוניים; יצויין כי בשבוע שעבר השיקה אותה חברה כלי AI בתחום הסייבר והפילה גם מניות מהתחום.
● הישראלית שצללה בעקבות כלי AI חדש, וזו שהמריאה אחרי הדוחות
● הדקו חגורות: מדוע הירידות בביטקוין עלולות להפוך לצניחה חופשית?
בבנק ההשקעות ג'פריס בחנו מחדש את מניות התוכנה, והתייחסו ספציפית לחברות שמספקות אפליקציות - ביניהן מאנדיי הישראלית, שמספקת תוכנות ארגוניות לניהול משימות בעבודה. מאנדיי סופגת הורדת המלצה מ"קנייה" ל"החזק" - וכן חיתוך חד של מחיר היעד, מ־260 דולר ל־80 דולר (הפחתת מחיר יעד של 69%). מחיר היעד החדש גבוה ב־6% מהמחיר הנוכחי בנאסד"ק. זאת לאחר שהמניה איבדה כמעט 50% מתחילת השנה.
לדברי האנליסט ברנט ת'יל מג'פריס, במאנדיי יש "תחזית מעורפלת הן בסגמנט החברות הקטנות והבינוניות והן בתחום הארגוני", והרוחות הנגדיות האלה עולות על האפסייד והצמיחה בהכנסות. "בעוד שתהליכים עסקיים שמבוססים על הפתרון של מאנדיי עשויים להיות דביקים (כלומר ללקוחות יהיה קשה לוותר עליהם, שח"ו), גיוס לקוחות חדשים יכול להיות קשה יותר בהתחשב במספר הפתרונות האחרים הקיימים, כולל סוכני AI", נכתב בג'פריס.
מאנדיי היא לא המניה היחידה שגישת הבנק אליה השתנתה, ויחד איתה גם ההמלצות למניות התוכנה האמריקאיות Workday DocuSign ו־Freshworks ירדו ל"החזק" ומחירי היעד למניות נחתכו ביותר מ־50%. במניית סיילספורס מחיר היעד יורד "רק" ב־33% ל־250 דולר, וההמלצה נותרת "קנייה". גם Wix הישראלית נשארת עם המלצת "קנייה" כשמחיר היעד ירד מ־200 ל־130 דולר - פרמיה של לא פחות מ־94% על המחיר הנוכחי.
במקביל, אופנהיימר חתך לאחרונה את מחיר היעד למניית פייבר הישראלית ב-50%, ובברקליס הורידו את היעד לאמדוקס ב-17% (בשתיהן עדיין עם המלצת "תשואת יתר"). בג'פריס הורידו גם מחיר יעד לנייס ונשארו נייטרליים על המניה.
"עלייה מתמשכת בסיכון"
ת'יל מג'פריס מציין ש"חברות אפליקציה" ומאנדיי ביניהן נפגעו יותר מכלל מניות התוכנה, חלקן איבדו 30%־55% מתחילת השנה: "אנחנו בוחנים מחדש את הרמות הנוכחיות בהתחשב בסיכוני ה־AI וביסודות וזרזים ייחודיים לכל חברה", מסביר האנליסט. בין היתר, בחן ת'יל כל חברה לפי השוק אליו היא פונה - ארגונים גדולים או חברות קטנות ובינוניות, האם היא מציעה פתרון ורטיקלי, פלטפורמה או פתרון נקודתי וכדומה. "אנו רואים עלייה מתמשכת בסיכון עבור מאנדיי, Workday, DocuSign ו־Freshworks", מוסיף ת'יל, ומציין שבבנק מעדיפים מניות אחרות ובהן סיילספורס ו־Atlassian.
סיילספורס האמריקאית, המספקת שירותי תוכנה לניהול קשרי לקוחות (CRM), מומלצת גם על־ידי בנק ההשקעות קנטור, אך גם שם מחיר היעד שלה יורד. האנליסט מתיו ון־וליט ממליץ עליה ב"תשואת יתר" ומחיר היעד יורד מ־325 דולר ל־300 דולר, פרמיה של 62% על מחיר השוק בניו־יורק (החברה נסחרת בשווי 176 מיליארד דולר). לדברי ון־וליט, בדיקות שערך מצביעות שהדוחות שיתפרסמו השבוע יהיו טובים וכך גם התחזית קדימה. "למרות החששות הבלתי־מתפשרים של משקיעים בנוגע לשיבוש מצד AI, התחזיות נראות בריאות", כתב.
הלקח מבלוקבאסטר
בבנק אוף אמריקה, האסטרטגית הבכירה סביטה סוברמניאן התייחסה למדד S&P 500 בכלל ולסקטור התוכנה בפרט. להערכתה, התכווצות מכפילי הרווח במניות מדד S&P 500 רק בתחילתה - היא צופה שבסוף השנה המדד יגיע ל־7,100 נקודות (עלייה של פחות מ-3% מהיום), לדבריה אחת התחזיות הנמוכות בשוק, שמגיעה למרות צפי לגידול ברווחי החברות.
על סקטור התוכנה כותבת האסטרטגית שזהו הסקטור עם הביצועים החלשים ביותר מתחילת השנה, והמניות נסחרות במכפילים הנמוכים ביותר זה למעלה מעשור, 20% מתחת לממוצע. "אל תצפו לחזרה מהירה בשוק התוכנה או במדד S&P 500", מזהירה סוברמניאן. לדבריה, השיבוש (במקרה זה מכיוון ה־AI) יכול לקחת שנים עד שיבוא לידי ביטוי מלא - והיא נותנת דוגמה: פשיטת הרגל של בלוקבאסטר הגיעה שמונה שנים אחרי הנפקת נטפליקס.