עליות בבורסת תל אביב / צילום: Shutterstock
בזמן שהבורסה בת"א פתחה את השבוע בעליות שערים חדות, בצל המתקפה הישראלית-אמריקאית מול איראן, מעבר לים הבורסות המובילות רשמו ירידות משמעותיות. כך, בזמן שבארץ הבורסה הישראלית יצאה לחופש לרגל חג הפורים, באירופה מדדי הדגל המובילים בשווקים ברחבי היבשת התנהלו בירידות של מעל 3%. מגמה דומה נרשמה גם בארה"ב שם החוזים העתידיים על המדדים המובילים מתנהלים בירידות של 2.3%.
● חברת הדירוג S&P: "התרחיש מול איראן חמור, אבל ישראל הוכיחה חוסן היסטורי"
● המשקיעים שמובילים את העליות בבורסה בת"א בשנתיים האחרונות
● הוא בדרך כלל נביא זעם, אבל דווקא ביחס להשלכות המלחמה הוא אופטימי
מה שמעלה את השאלה, האם המשקיעים בת"א, למודי הניסיון בסיטואציות מהסוג הזה, לא הגיבו באופטימיות יתר? תשובה לשאלה הזו צפויה להתקבל עם שובו של המסחר בבורסה בת"א מחר (ד'), אך כבר כעת בשוק מנסים להעריך כיצד יראו ימי המסחר הבאים.
״כרגע נראה שלאחר שאתמול כל סוגי הנכסים בישראל עשו ביצועים יפים, מחר הצפי שלא כל הנכסים ימשיכו באותו הכיוון", אומר סער וינטראוב, סגן מנהל השקעות ראשי באלטשולר שחם. "השקל לדוגמא יכול לשנות כיוון בעקבות ירידת המניות בעולם והחלשות של כל שאר המטבעות מול הדולר. התשואות הממשלתיות יכולות לעלות בעקבות עליית תשואות עולמית והחשש שמחירי הנפט והגז יגררו לאינפלציה וגם במניות לא כל הסקטורים ימשיכו באותו הכיוון. אבל כל זה עם כוכבית. האירועים מתנהלים בקצב מהיר ולכן תחזית ל 24 שעות היא קצת מוקדמת״.
"תל אביב נסחרה אמש בבועת אופטימיות עם עליות חדות, כשהמשקיעים מתמחרים את ההישג האסטרטגי ואת אשרור מעמדה של ישראל כמעצמה אזורית. אלא שהחזרה מהחג מחר תפגיש את השוק המקומי עם מציאות גלובלית מורכבת בהרבה, הכוללת גם את התחממות החזית הלבנונית", מוסיף דרור קרני מנכ"ל ומייסד קרני פמילי אופיס.
לדבריו, "העליות המקומיות יצרו פער ארביטראז' משמעותי מול המגמה השלילית בעולם. הצניחה במדדים ברחבי העולם צפויים להפעיל לחץ מכירות על הדואליות הכבדות ולמחוק, לפחות חלקית, את רווחי יום שני". על כן, להערכתו, "השוק המקומי יצטרך לסגור פערים מול הסנטימנט הגלובלי המעיק. בשורה התחתונה, אף שישראל יצאה מהסופ"ש בעמדת כוח אסטרטגית, השוק אינו פועל בוואקום. אנו צופים פתיחה תנודתית מחר בתל אביב עם נטייה לירידות, כתיקון טכני לפער מול חו"ל. מנהלי ההשקעות יידרשו להכריע, האם המומנטום האסטרטגי-צבאי החיובי חזק מספיק כדי לספוג את הווקטור השלילי המגיע מהשווקים הגלובליים".
דברים דומים משמיע גם איתי ליפקוביץ', מנכ"ל בית ההשקעות הורייזן. להערכתו "אנחנו צפויים לראות פה מחר (ד') איזשהו Sell-Off אחרי הקפיצה בשוק הישראלי. הזינוק שיקף את הפן האופטימי, אבל צריך להבין שיש פה גם פן אחר שיכול להוות מכשול. ברגע שהאיראנים הודיעו על סגירת מיצרי הורמוז, ראינו זינוק במחירי הנפט וירידה במניות. זה מייצר אירוע בעייתי, שמוסיף דלק למדורה של האינפלציה בעולם ומרחיק את הורדות הריבית".
הסקטורים שימשיכו לטפס ואיך יגיב השקל?
לאור הדברים האלו, ההערכה של ליפקוביץ' היא, כי כל "מניות האנרגיה הישראליות הן מקום טוב לחנות את הכסף בתקופה הזאת. הדבר הזה (סגירת מיצרי הורמוז והזינוק במחירי הנפט, א"ג), הוא סופר חיובי בשבילן". אליהן הוא מוסיף גם את החברות הביטחוניות "שצפויות להמשיך להיות חזקות, ויכול להיות שגם חלק מהחברות שמתעסקות בשיפוצים ואלומיניום כמו אינרום , קליל ורב בריח , ימשיכו לעלות גם מחר".
באשר למט"ח יש מי שלא מתרגשים מההתחזקות של הדולר היום ומעריכים שמגמת התחזקות השקל תימשך בתקופה הקרובה. "התחזקות הדולר בעולם היא תגובת 'מקלט בטוח' קלאסית לאי-ודאות, אך באופן חריג, היא לא באה לידי ביטוי בשקל, ששומר על עוצמתו כאחד המטבעות החזקים בעולם. עבור היצואניות והדואליות, המשמעות היא היעדר ה'נחמה' שבהיחלשות המטבע המקומי. אנו לא מזהים כרגע מגמת פיחות משמעותית באופק, מעריך קרני.
"הכל שאלה כמה זמן המצב הזה הולך להימשך", מסכם ליפקוביץ' מהורייזן. "זה בעצם הולך להתחיל להיות סימן השאלה שילווה אותנו לגבי שווקי חו"ל. כמה זמן מחירי הנפט ימשיכו לעלות והאם יהיה אפשר לפתוח את מיצרי הורמוז, ולאפשר תנועה של אוניות. בכל אופן המקום שכדאי להמנע ממנו הוא שווקי אירופה, שרגישה מאד למחירי האנרגיה. בגלל שאין להם את הנפט הרוסי, הם תלויים הרבה בנפט והגז שמגיע מהמזרח התיכון, ומהמפרץ הפרסי".