חוזים בכוכבים

הפירמה הגדולה בענף, שבשליטת לב לבייב, נמצאת היום בנקודת זמן מעניינת במיוחד. מלבד העסקים ברוסיה, החברה שלחה בשנה האחרונה זרועות כמעט לכל פינה מסביב לגלובוס. כעת עליה להוכיח שהאסטרטגיה תביא ערך למשקיעים.

האם תוכל לממש את יתרונותיה היחסיים גם באמריקה הלטינית ובדרום אמריקה? האם בשוק התאילנדי אפשר להציף ערך? האם המשקיעים "יבינו" מחדש את הפוטנציאל העסקי שברוסיה? תשובות לכל השאלות הללו יתקבלו ככל הנראה במהלך השנה הקרובה ע"י אפריקה ישראל. בהקשר זה יהיה מעניין לעקוב אחר מניות החברה. אלה רחוקות כיום בכ-40% מרמת השיא שנקבעה בחודש מאי, ועדיין לא הוכיחו כי גל המימושים נותר מאחור. האם תג מחיר של 7 מיליארד דולר לאפריקה יהיה ריאלי יותר ב-2007? נחיה ונראה.

תרחש אופטימי: פוטנציאל הנכסים ברוסיה מתחיל להתממש ואפריקה חוזרת לשווי של 7 מיליארד דולר

תרחיש פסימי: המשבר בשווקים מתעצם וגורם לבריחה מהירה עוד יותר של המשקיעים.

בגלל החששות - אזורים

מה לא נכתב ונאמר על שעיה בוילמגרין בשנה החולפת. יזם הנדל"ן הישראלי-אמריקני, שפרץ בסערה לתודעה הציבורית, הפך באחת לאחד מאנשי העסקים המתוקשרים, בעקבות סדרת עסקאות ענק, שהבולטת שבהן היתה כמובן רכישת אזורים. בדרך, הצליח בוילמגרין לרכוש לעצמו לא מעט אויבים, אך מה שעמד בעוכריו היו בעיקר שאלות באשר לסוגיות חוסנו הפיננסי, מה שהעיב מאוד על ביצועי מניית אזורים.

יהיה מעניין לראות האם יוכיח בוימלגרין לכל מבקריו ומקטרגיו כי טעו. בינתיים, גם המודל העסקי של אזורים שבבעלותו טרם התגבש, לאחר שהחברה הפכה מיזמית בנייה סולידית לחברת נדל"ן גלובאלית רב-תחומית, כמעט ללא הכנה מוקדמת. גם בפן זה יהיה חייב בוילמגרין להציג קצת יותר קוהרנטיות.

תרחש אופטימי: מהלך רה-ארגון שכולל מימושים, עסקאות והנפקות מציף לבוימלגרין ערך ומקטין מינוף.

תרחיש פסימי: הוצאות המימון הכבדות מכריעות את בוילמגרין שנאלץ למכור את אזורים.

בגלל ההבטחה - רבד

עם הפרסומים על כניסתו של יגאל אהובי להשקעה ברבד, הפכה החברה לאחת מפירמות הנדל"ן המתוקשרות ביותר ומנייתה לאחת מיצרניות הערך הבולטות בבורסה. זאת, על אף העובדה שרבד מיעטה לבצע עסקאות כלשהן ורק הודות למוניטין החיובי שיצר לעצמו הבעלים החדש - לאחר שרקם בשנים האחרונות עסקאות ענק במערב אירופה, יחד עם יזמי נדל"ן ישראליים מובילים בשוק ההון.

האם השנה יצדיק אהובי את האמון הרב שנותנים בו לפי שעה המשקיעים ויתחיל ליצוק תוכן משמעותי לרבד? יהיה מעניין לראות. בינתיים, העובדה שמניית החברה נשענת בעיקר על צפיות, הביאה למימושים די כבדים בה בשבועות האחרונים, כשהמשקיעים עדיין ממתינים למוצא פיו של אהובי (אולי סוף סוף ראיון מצולם?!) לגבי החברה.

תרחש אופטימי: אהובי מכניס את רבד למספר עסקאות ענק מתוקשרות שמשביחות את ערך החברה.

תרחיש פסימי: רבד ממשיכה לבצע עסקאות קטנות יחסית והמשקיעים מתאכזבים.

בגלל הבעלים - אוסיף

הרים של תקווה נבנו מסביבה של אוסיף כשרכש אותה ארקדי גאידמק. מניית החברה, שנרכשה לפיו שווי מנופח מידי בעליה הקודמים, המשיכה להרקיע שחקים לאחר העסקה, כשגאידמק מסמן את אפריקה ישראל כמודל והמשקיעים נוהרים בעקבותיו. עם זאת, כשההבטחות שפיזר בוששו מלהתקיים, המשבר בשווקים רק העצים את הספקנות ומניית אוסיף נחתכה בחדות לשווי אף יותר נמוך מזה שנסחרה טרם עסקת המכירה. בשבוע שעבר, כשמו"מ לרכישת חברת נדל"ן נוספת, אטלס של הדנקנרים, הפך רשמי, המנייה כמעט לא זזה וזוהרו של גאידמק המשיך להישחק.

כעת, נותר לראות האם יוכיח גאידמק כי כל הדיבורים, ובמיוחד אלו לגבי עסקאות ענק ברוסיה, אכן יהפכו למציאות ואוסיף תהפוך לאימפריה אמיתית.

תרחש אופטימי: גאידמק יוצק לתוך לחברה נכסים אטרקטיביים ברוסיה ומביא להצפת ערך.

תרחיש פסימי: גאידמק מחליט להתמקד בפוליטיקה ומוכר את השליטה באוסיף.

בגלל התקדים - שלהבת

הצמד המתוקשר אסף טוכמאייר וברק רוזן עשו חיל בשנה וחצי האחרונות, באמצעות האחזקה בחברת פאנגאיה שבבעלותם. החברה, שהחלה לפעול כשלד בורסאי חסר כל פעילות, התקשרה במספר עסקאות מעניינות בארץ ובחו"ל שהלהיבו את המשקיעים, והמנייה הפכה ליצרנית הערך הבולטת באחד-העם לאורך התקופה.

בינתיים, גל המימושים בשווקים האחרון סחף איתו גם את פאנגאיה, אך היא כבר הפכה לסוג של מותג באחד-העם, לטוב ולרע, וכך גם בעליה - שיצאו בשבועות האחרונים להרפתקה חדשה עם חברת שלהבת. זו האחרונה מיועדת לרכז את עסקי הנדל"ן שלהם בישראל, ויהיה מעניין לבדוק האם היא תצליח לרכז את אותה תשומת הלב שהופנתה עד היום לאחותה הגדולה.

תרחש אופטימי: מניית שלהבת הופכת ללהיט החדש בבורסה כמו האחות הגדולה פאנגאיה.

תרחיש פסימי: המשבר בשווקים לא מאפשר לחברה לפתח עסקיה והצמד טוכמאייר ורוזן מחליט למכור אותה.