גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פייסבוק, תלמדי מגוגל

לא חייבים להנפיק במכפיל מנופח. אפשר לשלש את שווי המניה תוך שנה כמו גוגל

למרות התחזיות השחורות, למרות המלצות המכירה שהוצמדו למניה עוד לפני שהפכה לציבורית ולמרות נביאי הזעם שעמדו בשערי וול סטריט והתריעו "אל תעשו לייק" - כשמניית פייסבוק החלה להתדרדר במורד ההר רגע לאחר שהונפקה, כולם לכאורה הופתעו. פייסבוק, הרשת החברתית הגדולה בעולם, ונכון לרגע זה שק החבטות התורן של וול סטריט, איבדה 16% מאז הפכה לציבורית. 16.6 מיליארד דולר נמחקו במחי יד משווי החברה, ולמרות שאתמול התאוששה המניה קמעה - הכיוון של המניה עדיין לא נראה ממש ורוד.

אין שום דבר מפתיע בהנפקת הענק של פייסבוק, ואין שום דבר מפתיע בנפילת המניה. פייסבוק הפכה לציבורית לפי שווי עתק של 104 מיליארד דולר - מכפיל רווח מפולפל של 76 על רווחיה החזויים לשנה הנוכחית - הודות לכישורי השיווק והמכירה של 33 בנקי השקעות, מהשמנה וסלתה של וול סטריט. 33 בנקי השקעות שהוכיחו, ולא בפעם הראשונה או האחרונה, כי המומחיות שלהם היא בשיווק ני"ע ולא יותר מזה. תנו להם שק תפוחי אדמה ששווה כמה דולרים, והם ימכרו אותו לפי שווי של מיליארד דולר, אם זה אפשרי.

מורגן סטנלי, ג'יי.פי מורגן, גולדמן זאקס ורבים ו"טובים" אחרים אינם שונים מכל סוכן מכירות סטנדרטי שלפעמים דופק על דלתותיכם או נדבק אליכם באמצע הרחוב. הם יהללו את המוצר מפה ועד הודעה חדשה, ידברו בשבחו ללא הפסקה, יעטפו לכם אותו בעטיפה צבעונית ובסרט מסולסל ויסתירו כל דפקט שיש בו. העיקר שתיקנו, וכמה שיותר כדי שהם יקבלו עמלה שמנמנה.

במקרה של פייסבוק, המשימה של מורגן סטנלי ועמיתיו הייתה הרבה יותר קלה. "המוצר", רשת חברתית צעירה ומגניבה, מייסד ג'ינג'י שעדיין לא סגר שלושה עשורים, 901 מיליון איש שמכורים לו ברחבי העולם ורוח גבית של וול סטריט שבשנה האחרונה חיבקה בחום את הרשתות החברתיות למיניהן, עשו את עבודת השיווק של מורגן סטנלי ועמיתיו להרבה יותר פשוטה.

כל שנותר להם לעשות (בעיקר במשך 14 ימי הרוד שואו) הוא להמשיך ולשווק את מניית פייסבוק ולהתעלם, לפחות על פני השטח, מהתחזיות הפחות אופטימיות לגבי עתיד החברה. פייסבוק היא אכן חברה מדהימה, כמעט בכל קנה מידה אפשרי, אך לא בטוח שכרגע היא שווה 104 מיליארד דולר. עתיד החברה תלוי בעיקר ביכולתה לייצר כסף מאפליקציית הסמארטפונים - אפליקציה שכרגע לא אטרקטיבית למפרסמים, ולכן לא מייצרת לחברה הכנסות.

ולמה הם התעלמו? בדיוק מאותה סיבה שכל סוכן מכירות משווק את הסחורה שלו כאילו היא הטובה ביותר בשוק: העמלה. 33 בנקי ההשקעות ששיווקו את מניית פייסבוק גרפו עמלה כוללת של 176.1 מיליון דולר, רק 1.1% מסך ההנפקה, אך סכום נאה שעדיין שווה לעבוד בשבילו.

ולא, למורגן סטנלי ולעמיתיו לא ממש היה אכפת מה יקרה למניה רגע שאחרי שתונפק. זו כבר הבעיה של החברה עצמה ושל ציבור המשקיעים שהלך שבי אחרי מיליארדי לייקים ושמופתע עכשיו מכך שבנק ההשקעות (קבלו תיקון: סוכן המכירות) מוריד את תחזיותיו לחברה.

פייסבוק אינה חפה מכל פשע. החברה הצעירה, שעדיין לא למדה לקרוא את וול סטריט, יכלה "להשאיר כסף על השולחן" ולא להתפתות ל-33 סוכני המכירות שמינתה שהמליצו לה להעלות את טווח המחירים בהנפקה רגע לפני התמחור הסופי - ממש כמו שגוגל עשתה לפני 8 שנים. גוגל הונפקה אז לפי מכפיל רווח של 42, שווי חברה של 25 מיליארד דולר (רבע מזה של פייסבוק) ותוך שנה הכפילה שוויה פי 3, ויצרה ערך ענק למשקיעיה.

אז פייסבוק יכלה, אך אפשר להבין מדוע לא עשתה זאת. מול 33 שוורים מחוממים שהפכו לאלוהים של וול סטריט קשה להתווכח, ולכן מצחיק עכשיו לקרוא כי יש מי שתובע את החברה על הונאה, וכי רשות ני"ע האמריקנית בוחנת את התפקוד של מורגן סטנלי לפני ואחרי ההנפקה. מצחיק עד דמעות.

פייסבוק שינתה סטטוס לפני שבוע. מארק צוקרברג, מייסדה הצעיר, שינה סטטוס רגע אחרי ההנפקה כשהתחתן עם חברתו. 33 בנקי ההשקעות שליוו את ההנפקה נותרו עם אותו סטטוס: משווקי ני"ע שצריך לקחת בעירבון מוגבל כל המלצה שלהם.

עוד כתבות

איציק וייץ, מנכ''ל קבוצת קרסו מוטורס / צילום: אלעד גוטמן

המספרים חושפים: כך הפך מותג בנזין סיני אלמוני למכרה הזהב של קבוצת קרסו

הכתבה הזו היתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● מהדוח השנתי של יבואנית הרכב עולה כי המותג צ'רי, שמכירותיו זינקו ב-2023, הקפיץ את נתח השוק שלה וסייע לה להציג רווח מכובד בתקופה קשה ● אבל ל"אסטרטגיה הסינית" הזו, שמשנה בצורה משמעותית את הפוקוס העסקי של הקבוצה, יש מחיר - ובראשו דריסת מותגים ותיקים

המדינה החדשה שמצטרפת להליך נגד ישראל בהאג

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: רוב האמריקאים מתנגדים להמשך המלחמה, הממשלה הצרפתית מצהירה שלא סיפקה נשק לישראל מאז ה-7 באוקטובר, ואירלנד מצטרפת לתביעה נגד ישראל בהאג ● כותרות העיתונים בעולם 

מה חדש בדוחות / אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, חומרים: shutterstock

כלל: רווח של 305 מיליון שקל ב-2023, השפעת רכישת מקס עוד קטנה

מדור חדש של גלובס יביא את הסיפורים של עונת הדוחות בבורסת ת"א שאולי פספסתם ● והפעם: אימקו מסכמת את 2023 עם רווח כ-6.2 מיליון שקל לאחר שרשמה הפסד בתקופה המקבילה, כלל הציגה דוח רבעוני חזק, אך טרם רשמה רווח משמעותי מרכישת חברת כרטיסי האשראי מקס והרווח הנקי של מור השקעות זינק בכ-60% ● מדור חדש

מירי רגב, ליכוד / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

ועדות חקירה ממלכתיות תמיד הטילו אחריות אישית על ראש הממשלה?

עד כמה חריפה הביקורת שנמתחה על נתניהו בדוח מירון בהשוואה היסטורית? בדקנו ● המשרוקית של גלובס

בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף

בורסת ת"א ננעלה ביציבות; אלקטריאון זינקה ב-18%, ישראכרט ב-8%

אל על השלימה גיוס של 100 מיליון דולר, המנייה עולה ב-4% ● הבורסה בת"א מסכמת רבעון ראשון בעליות נאות במדדים המובילים ● לאומי על הדולר המתחזק: "מציע למשקיעים הצעה שאי אפשר לסרב לה" ● באופנהיימר צופים "רוח גבית לשוק המניות האמריקאי לפחות עד שנת 2025"

ראסל אלוונגר, מנכ''ל טאואר סמיקונדקטור / צילום: ענבל מרמרי

ראסל אלוואנגר: "אני חייב הרבה לישראל. היא אפשרה לטאואר להפוך למה שהיא"

טאואר הייתה האקזיט המדובר של 2022, אולם הצעת הרכישה החלומית של אינטל נפלה ● המנכ"ל ראסל אלוואנגר ניצל אותה כדי להכניס רגל בדלת למפעל של אינטל בניו מקסיקו: "זו לא הייתה סטירת לחי גדולה. יש לנו עכשיו קיבולת ייצור" ● את דעותיו על המצב בישראל הוא שומר לעצמו: "להעיר על הנושא זה כמו להתארח אצל מישהו לארוחת ערב ולהגיד לו שהבית מבולגן"

מנכ''ל האוצר שלומי הייזלר בוועידת מרכז הנדל''ן באילת / צילום: נאו מדיה

מנכ"ל האוצר נגד מנהל רשות המסים: "מס דירה שלישית ירחיק משקיעים משוק הנדל"ן"

לפי מנכ"ל האוצר, שלומי הייזלר, החזרת "מס דירה שלישית" כבר בתקציב הקרוב לא נמצאת על הפרק ● על הביקורת שהעביר ינקי קוינט בכנס התשתיות של גלובס בשבוע שעבר, הוא עונה: "אמירות חמורות ואין בהן דבר וחצי דבר. באוצר יש אנשים מופלאים" ● וזו התוכנית שלו למלא את קופת המדינה, נוכח הגירעון המחמיר

קבוצת רוכבי אופניים עם טל ברודי. מימין: ריבה פרידמן בורוביק / צילום: דבורין תקשורת

מקבוצות אופניים ועד קבלת פנים בחזרה לבית: הארגון שמלווה מפונים במלחמה

מאז פרוץ המלחמה מלווה ארגון "הרוח הישראלית" אלפי משפחות של מפונים, ואף גייס תרומות בהיקף של 2.5 מיליון שקל ● מ"מ המנכ"לית, ריבה פרידמן בורוביק: "האתגר הגדול הוא שיקום הקהילות"

בנק ההשקעות ג'יי. פי מורגן / צילום: Reuters, Mike Segar

האסטרטג של הבנק הגדול בעולם: "אתם לא תדעו כשהירידות יגיעו"

בבנק ג'יי פי מורגן שוב מזהירים מפני ירידות בשווקים, למרות שהתחזיות שלהם לא פוגעות כבר שנתיים וחצי ● האם הפעם התחזיות שלהם יתממשו? ומה הם ממליצים למשקיעים?

הסכם אינו נדרש כתנאי עבור זוגות במערכות יחסים כאלה ואחרות / צילום: Shutterstock, Viacheslav Lopatin

זוג הקפיא עוברים ואז נפרד. האם האישה תוכל להשתמש בהם?

כשלושה עשורים לאחר פרשת נחמני, בתי המשפט עדיין נאלצים לדון בתביעות בלתי אפשריות לגבי גורלם של עוברים מוקפאים ● מן הראוי היה לחייב כל זוג שפונה לבצע הפריה חוץ-גופית, לחתום על הסכם שמתייחס לאפשרות הריאלית של פרידה במהלך הזמן שחולף בין יצירת העוברים המוקפאים לבין השימוש בהם

בנימין נתניהו ואריה דרעי / צילום: עמוס בן גרשום, לע''מ

דרעי: "בג"ץ מתעמר בלומדי התורה, אות קין", גנץ: "בג"ץ פסק את המובן מאליו" | התגובות הפוליטיות על צו הביניים

הפוליטיקאים הגיבו על החלטת בג"ץ שקיבל את עמדת היועמ"שית ● גולדקנופף: "אות קלון וביזיון, ניאבק בכל דרך על זכותו של כל יהודי ללמוד תורה ולא נתפשר" ● דרעי: "מבין את הלוחמים שלא רוצים לשרת עכשיו בצבא" ● גנץ: "הגיעה העת שהממשלה תעשה את המובן מאליו"

מרכז תל אביב / צילום: טלי בוגדנובסקי

בעל דירה סירב לחתום על פרויקט תמ"א וזכה ב־320 אלף שקל נוספים

בעל דירה בפרויקט תמ"א 38 בת"א, שהוא גם בעלים של חלק מהחצר, ביקש פיצוי של 1.2 מיליון שקל ● המפקחת על המקרקעין קבעה בהסכמת הצדדים כי אכן מגיע לו פיצוי תמורת חתימתו

אסדת קידוח ''לוויתן'' / צילום: אלבטרוס

במשרד האנרגיה בוחנים: הקמת מתקן להנזלת גז בהשקעה של 7 מיליארד דולר

חלק משמעותי מיצוא הגז של ישראל תלוי היום במצרים, ומתקן הנזלה יאפשר יצוא לרחבי העולם כדי לבזר את הסיכונים ● מי יממן את עלויות ההקמה האדירות?

פליטים עזתים ברפיח / צילום: Reuters, IBRAHEEM ABU MUSTAFA

המומחה שמסביר: למה החליטו בעולם שרפיח היא הקו האדום

פלישת צה"ל לרפיח, בין המעוזים האחרונים של חמאס בעזה, עומדת בלב הדיון על עתיד המלחמה ● "העיר הפכה לסמל של המצוקה הפלסטינית והפליטות בעיני העולם", אומר ד"ר הראל חורב, מומחה לחברה הפלסטינית ● בראיון לגלובס הוא מסביר מדוע ישראל טועה בהתנהלותה ברפיח, מתייחס לפלונטר מול ארה"ב ומסביר מדוע חמאס ממשיך לסרב לעסקת חטופים

פרויקט תמ''א 38 בחיפה / צילום: פאול אורלייב

משרד המשפטים יוזם: יזמי התחדשות עירונית יתחייבו מראש על מועד מסירת הדירות

שורת תקנות שיזם משרד המשפטים, שיידונו בקרוב בוועדת הפנים של הכנסת, יחייבו יזמי התחדשות עירונית במתן מועדי מקסימום לאישור תוכנית הפרויקטים שלהם ואכלוס הדירות שהם מקימים ● תקנות בולטות נוספות הן חשיפת ערבויות מחייבות, גילוי ניגוד אינטרסים של היזמים, וידוא שהדיירים מבינים את ההסכם ועוד

דם אברמוב בקמפיין בנק הפועלים / צילום: צילום מסך

בלי אסקפיזם ועם לוחם בשיקום, הפרסומת של בנק הפועלים היא הזכורה ביותר

פרסומת הבנק, שבה מככב הלוחם הפצוע אדם אברמוב, היא גם המושקעת ביותר עם כ–1.6 מיליון שקל ● מדירוג הזכורות והאהובות של גלובס וגיאוקרטוגרפיה עולה כי השבוע התברגו שתי פרסומות חדשות: מנורה מבטחים וטאצ' ● הפרסומת של ביטוח 9 היא האהודה ביותר גם השבוע

גזירת סרט בפתיחת משרדי ASI, חברת הבת בהודו יחד עם שגריר ישראל בהודו, נאור גילאון / צילום: תעשייה אווירית

מתחת לרדאר: התעשייה האווירית הקימה חברה בת בהודו

התעשייה האווירית השיקה השבוע את חברת הבת ההודית שלה בניו דלהי ● החברה הוקמה במסגרת שיתוף הפעולה בין התעשייה האווירית לבין DRDO, גוף המחקר והפיתוח בנושאי הגנה של ממשלת הודו

ניסאן X-TRAIL / צילום: יח''צ

המכונית של ניסן שמוכיחה: שוק הבנזין עדיין חי ובועט

ניסאן X-TRAIL, הטורבו-בנזין החדשה של ניסאן, מוכיחה שגרסאות הבנזין לא אמרו את המילה האחרונה: היא זריזה, נוחה ומרווחת

עינת גנון / צילום: בר שניר

פרויקט הענק מתעכב: עוד פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו

עינת גנון, סמנכ"לית הרשות להתחדשות עירונית, הודיעה על פרישה מהמרוץ לניהול רשות המטרו, לאחר שלאחרונה גם צחי דוד, סגן הממונה על התקציבים באוצר לשעבר, הסיר את מועמדותו לתפקיד ● כעת נותר מועמד אחד לבחירה, והמכרז עומד בפני ביטול

''התייצבות ושיפור, גם אם צנוע, ברוב הפרמטרים הפיננסיים של ההייטק הישראלי'' / אילוסטרציה: Shutterstock

אחרי שנה קשה, הרבעון הראשון של 2024 מראה מגמה חיובית בתעשיית הטק הישראלית

על פי נתונים חדשים מדוח ההייטק "Tech Review", ברבעון הראשון של 2024 חברות הסטארט-אפ הישראליות גייסו כ-1.6 מיליארד דולר ● מדובר בעלייה של כ-10% ביחס לרבעון הקודם וירידה של 10% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד ● 38% מסך הסכום הכולל גוייס בחברות הסייבר