לאומי: לקנות מניות בבורסה בת"א ובחו"ל; למכור אג"ח

הבורסה בת"א סיימה אתמול בעליות שערים של 0.6% ויותר, וסיכמה שבוע חיובי בתשואה של 2.9%. מתחילת השנה מדד המעו"ף עלה ב-12%. מדד ת"א-100 עלה השבוע ב-2.2% ומתחילת השנה עלה המדד ב-10.8%.

כלכלני בנק לאומי ממשיכים להמליץ להשקיע במניות וכותבים בסקירת סוף השבוע שלהם כי הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף לנטילת סיכון, למרות שרמת התמחור הכוללת באפיק גבוהה מהממוצע הרב שנתי.

הכלכלנים מציינים כי שיפור מסויים הצפוי בפעילות הכלכלית בישראל במהלך 2015 תומך באפיק המנייתי בישראל וממליצים על חשיפה מנייתית גבוהה יחסית בדגש על מניות חו"ל וגם בישראל.

באשר להשקעה באג"ח הממשלתיות, בלאומי ממליצים על צמצום חשיפה לאפיק, לאחר שנרשמו ירידת תשואות על פני העקום הממשלתי השקלי במהלך החודשים האחרונים. הם מציינים כי במח"מ הבינוני, התשואה לפדיון נטו מתקרבת לאפס. בנוסף, לדבריהם קצב האינפלציה צפוי לעלות במהלך השנה הקרובה, במקביל לשיפור מסוים בצמיחה בישראל ולכן ממליצים בלאומי לסגור את החשיפה הטקטית לאגרות חוב שקליות ארוכות עליה הם המליצו בחודשים האחרונים.

הכלכלנים ממליצים לשמור על רמת סיכון סבירה בתיק, ע"י החזקה במזומן ותחליפיו, המהווה "כרית ביטחון". הם ממליצים על חשיפה משמעותית ואף הגדלת האחזקות באפיק זה, במיוחד לאור ההמלצה על חשיפה מנייתית גבוהה. "יש לבחון היטב את אלטרנטיבות ההשקעה באפיק, כיוון שהריבית המוניטרית האפסית ותוואי הריבית הגלום בשוק, מביאים לתשואה נמוכה מאוד הצפוייה ממכשירי השקעה סולידיים המהווים תחליפי מזומן. ירידה זו בפוטנציאל הרווח מול העלויות עלולה להביא, בחלק מהמקרים, לחוסר כדאיות ברכישת המוצר או בהחזקתו", הם מציינים.

בלאומי ממשיכים גם להמליץ על חשיפה נמוכה יחסית לאפיק הקונצרני בישראל, תוך התמקדות בדירוגים איכותיים (A+ ומעלה) ובטווח בינוני-קצר. בנוסף, הם ממליצים על הגדלת האחזקה באג"ח בנקים במח"מ בינוני, כתחליף חלקי לאג"ח ממשלתי. זאת, עקב ההערכה שבסביבת הריביות הנוכחית, מרווח התשואה בין אג"ח הבנקים והעקום הממשלתי מהווה פיצוי לעודף סיכון האשראי שנובע מהסטה זו.