לאומי: למכור מניות ולהקטין את החשיפה המנייתית בתיק

הבורסה בת"א סיימה אתמול בירידות, אך בסיכום שבועי מדד המעו"ף עלה ב-1.2%. מתחילת השנה עלה המדד ב-5.5%, לאחר עלייה ב-10.2% בשנת 2014.

לאחר שלפני שבועיים כלכלני בנק לאומי לא המליצו לקנות מניות, לראשונה מזה כשנה, ובשבוע שעבר אף המליצו על הקטנה מדודה ברכיב המנייתי בתיק ההשקעות, בסקירה השבועית של הבנק שנכתבה לאחר נעילת שבוע המסחר הנוכחי הם ממשיכים להמליץ למכור מניות ולהקטין את החשיפה המנייתית בתיק.

הכלכלנים כותבים, כי "הקטנה זו באה על רקע נתוני מאקרו חלשים מעט ביחס לציפיות, והפחתה מסויימת בקצב הצמיחה העולמי החזוי לשנים 2015-2016. בנוסף, התוצאות הכספיות של הפירמות הכלולות במדדי המניות המרכזיים למחצית השנייה של השנה צפויות להיות נמוכות יחסית. גורמי הסיכון (סימני שאלה לגבי קצב הצמיחה בסין, אי ודאות לגבי תוואי הריבית בארה"ב, ועוד) נותרו בעינם".

בלאומי מוסיפים, כי לאפיק המזומן ותחליפיו, המהווה "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, חשיבות גבוהה בשמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. הם ממליצים על חשיפה משמעותית לאפיק זה, כרכיב מאזן לחשיפה מנייתית גבוהה.

באשר לשוק האג"ח, הכלכלנים ממליצים לשמור על מח"מ תיק בינוני-קצר למרות ההתפתחויות השליליות שצויינו לעיל. לדבריהם, "רמת המחירים באפיקי האג"ח עדיין גבוהה מאוד, והתשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל ובישראל צפויות לעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני, כתלות בהמשך השיפור הכלכלי בעולם". הכלכלנים ממשיכים להמליץ להגדיל במעט את החשיפה לאפיק צמוד המדד היות וקצב האינפלציה בחישוב שנתי צפוי לעלות במהלך הרבעון הראשון של שנת 2016, הן בעולם והן בישראל. "ציפיות האינפלציה במרבית הטווחים עלו לאחרונה, אולם הן עדיין נמוכות מאוד", הם מציינים. 

כלכלני בנק אגוד ממליצים להקטין החשיפה למניות בישראל, וממליצים להסיט כספים לחו"ל בחלוקה של 60% חו"ל, 40% ישראל. מבחינת החשיפה הכללית למניות הם מותירים את המלצתם על כנה: בתיק המייצג 20% ובתיק הספקולטיבי 36%. לדבריהם, "התנודתיות צפויה להימשך בשווקים בטווח הקצר-בינוני הן במסחר היומי והן התוך יומי. מנגד רמת הריביות הנמוכה בארץ ובעולם ממשיכה לתמוך בחברות ובאפיק זה".