דיבידנדים במיליארד שקל: החזר ההשקעה הענקי של אבי גבאי בפרטנר

חברת התקשורת פרטנר מפרסמת דוחות חיוביים ל-2025, מדווחת על חלוקת דיבידנד בסך 465 מיליון שקל ובוחנת פנייה לבית המשפט לקבלת אישור לחלק עוד 500 מיליון שקל כדיבידנד שלא מתוך רווחיה.

החברה - בניהולו של אבי גבאי שהוא גם חלק מגרעין השליטה שלה - קבוצת אמפיסה (שכוללת את יו"ר פרטנר שלמה רודב, הפניקס ואחרים) - חזרה לחלק דיבידנד בשנה שעברה, לראשונה מאז 2012.

● מנהל ההשקעות שמאמין: מהסקטור הזה אתם צריכים להתרחק
● עוד השפעה של המלחמה: הגשת דוחות כספיים ותשקיפים נדחתה לרבעון השני

הדיבידנד שחולק ב-2025 הסתכם ב-250 מיליון שקל, 1.34 שקל למניה, וכעת הוא גבוה יותר - כ-2.48 שקל למניה. הנהנים המרכזיים הם כמובן בעלי השליטה, שיקבלו כ-99 מיליון שקל מהחלוקה שתהיה בסוף החודש (ללא קשר לדיבידנד המיוחד, אם יאושר).

הקבוצה רכשה את השליטה בפרטנר בסוף 2022, ומאז היא רושמת רווח (מדיבידנד שחולק ומעליית השווי, כלומר "על הנייר") של כ-800 מיליון שקל. נוסף על כך יש בפרטנר מספר בעלי עניין שהם גופים מוסדיים מישראל, ביניהם כלל, מגדל, הראל, מנורה, מיטב והפניקס.

שיא של 13 שנים

פרטנר מסכמת את השנה עם גידול מינורי בהכנסות, לצד עלייה גדולה יותר ברווחים, ומציינת שמדובר בשיא של 13 שנים. ההכנסות עלו ב-1% והסתכמו ב-3.1 מיליארד שקל, והחברה הציגה עלייה של 8% ברווח התפעולי ל-433 מיליון שקל, ושל 10% ברווח הנקי ל-304 מיליון שקל.

ה-EBITDA המתואם (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) צמח ב-3% למעל 1.2 מיליארד שקל, והחברה צמצמה משמעותית את החוב הפיננסי נטו ל-128 מיליון שקל, לעומת 254 מיליון שקל ב-2024.

את 2025 סיימה פרטנר עם כ-2.68 מיליון מנויים, עלייה של 47 אלף לעומת 2024. מתוך זה, מספרם של מנויי דור 5 עומד על כ-839 אלף. החברה מדווחת על ARPU (הכנסה חודשית ממוצעת ממנוי, בנטרול דמי קישוריות) של 43 שקל, עלייה של שקל לעומת השנה הקודמת.

מצבת מנויי הטלוויזיה של החברה הסתכמה ב-202 אלף. מדובר בירידה של 1,000 מנויים לעומת 2024 - אך בתוך זה מגולמת עלייה של 6,000 מנויי טלוויזיה ברבעון האחרון של 2025, עלייה ראשונה זה ארבע שנים. הגידול הזה הוא פועל יוצא של מהלך שפרטנר חיכתה לו זמן רב, וכלל סאגה ארוכה מול רשות התחרות: שיתוף פעולה עם yes בתחום התכנים.

להפוך לשחקנית טריפל

באוקטובר האחרון, זמן קצר לאחר חג הסוכות, בפרטנר השיקו את הטלוויזיה החדשה שלהם, Partner Tv+, הכוללת תכנים מסטינג+ של yes, תכני מקור ואפליקציה. בסך הכול התווספו להיצע החברה עוד 30 ערוצי בסיס, כך שהסך הכללי עומד על 70 ערוצים, ובנוסף ישנם 60 ערוצי פרימיום - בעיקר של ספורט וסדרות. התוצאה היא עשרות אלפי שעות תוכן, בין היתר של פרמאונט, יוניברסל, יונייטד קינג, MGM ו-BBC.

באירוע ההשקה הבהירו בחברה כי המהלך מבוסס על משולש של תוכן, ממשק ומחיר, והמנכ"ל אבי גבאי ציין כי "אנחנו משפרים את התוכן לרמה יותר גבוהה ממה שהיה לנו, והלקוחות מקבלים הרבה יותר תמורת אותו סכום, אז פחות ינטשו, ונחזור לגייס".

בחינת נתוני פרטנר בארבע השנים האחרונות מעלה כי החברה איבדה כ-30 אלף מנויים בטלוויזיה. לפי הדוחות הכספיים, בשנת 2021 היו לה 226 אלף מנויים בסגמנט, ב-2023 היא כבר דיווחה על כ-207 אלף מנויים, ולפי נתוני הרבעון השלישי ב-2025, החברה צנחה ל-196 אלף מנויים בטלוויזיה. ברבעון האחרון של 2025 הגיע השינוי.

על פי הערכות, המהלך מסייע לפרטנר לגייס לקוחות שיצטרפו לסיבים ולטריפל (טלפון קווי, טלוויזיה וסיבים). לפי החברה, מצבת מנויי הסיבים האופטיים הסתכמה ב-468 אלף, גידול של 33 אלף מנויים בהשוואה ל-2024 וגידול של 11 אלף מנויים בהשוואה לרבעון הקודם, זאת בשונה מרבעונים קודמים שבהם גייסה 3,000-4,000 מנויי סיבים.

בפרטנר נרשמת שביעות רצון מהנתונים, שמתיישבים עם טענות החברה לאורך החודשים האחרונים סביב אישור העסקה עם yes. בצל הבחינה של רשות התחרות, אמרו בחברה כי אם היא תוכל להציע חבילת טלוויזיה טובה יותר לצרכנים, הדבר יאפשר לה להפוך לשחקנית משמעותית יותר בשוק, ולא רק בטלוויזיה. זאת מכיוון שהשוק מוטה לחבילות טריפל, שרק לפני חצי שנה עוד לא היו רלוונטיות לפרטנר.

בפרטנר מצפים שהגידול הזה ימשיך גם ברבעונים הבאים, בנימוק שהטלוויזיה הופכת למוצר יציב, ומפסיק להפסיד. כעת, עם איזון הנתונים בטלוויזיה, בחברה יוכלו להשקיע תקציבים בסלולר ובסיבים.

המצב אצל המתחרות

חברת הטלוויזיה הגדולה בישראל, כפי שהיא הכריזה על עצמה לפני מספר שבועות, היא חברת yes שדיווחה על 565 אלף מנויים בטלוויזיה (הן בשירות yes+ והן בשירות Sting), וכך גם דווח בדוחות הכספיים של חברת האם בזק.

במקום השני נמצאת HOT, שנתוניה אינם ציבוריים ופומביים, אולם על פי הערכות מדובר בכ-550 אלף מנויים בטלוויזיה (ישנן הערכות בשוק המדברות על מספר גבוה יותר). במקום השלישי נמצאת סלקום, שצפויה לפרסם השבוע את דוחותיה הכספיים, אך לפי נתוני הדוח הקודם מחזיקה 275 אלף מנויי טלוויזיה.

פרטנר נמצאת במקום הרביעי, בפער של כ-70 אלף מנויים מסלקום. האחרונה היא freeTV, מיזם הטלוויזיה של חברת קשת 12, שאמנם לא מספקת נתונים על מספר הלקוחות, אך על פי הערכות בשוק מחזיקה בכ-165 אלף מנויים.