הכוכבת הלוהטת של וול סטריט עם שיא שמעולם לא נראה קודם לכן

אמש (ד') בוול סטריט, בעקבות הזינוק במניות השבבים, נרשמו עליות מרשימות במדדים המובילים - נאסד"ק עלה ב-2.6%, ומדד S&P 500 עלה ב-1.6% - היום הטוב ביותר של שני המדדים האלו מזה חצי שנה.

SOXX, תעודת הסל על מניות השבבים זינקה  אתמול ב-6%, ומי שבלטה בה מעל כולן היתה מניית אנבידיה  שזינקה בכ-13%. במונחי שווי שוק זה נשמע הרבה יותר טוב.

● שאלת השבוע | צניחה, קאמבק ושוב נפילה: לאן הולכת מניית טסלה  
● ניתוח | גל פיטורים חדש באינטל עשוי לתפוס את הנציגות הישראלית בעמדה רגישה 
● ניתוח | בשוק הופתעו: בדוחות מיקרוסופט מסתתר המסר שתעשיית ה-AI חיכתה לו 

כשכל אחוז בודד בחברה שווה כ-25 מיליארד דולר, 13% זה הרבה מאוד כסף: שווי השוק של אנבידיה נסק אתמול ל-2.87 טריליון דולר, עלייה בשווי של 330 מיליארד דולר, ביום אחד. הייתה זו העלייה היומית הגדולה ביותר אי פעם בשווי שוק של חברה כל שהיא, עלייה שגבוהה משווי השוק המצרפי של 480 מתוך 500 החברות במדד S&P 500.

"נקודת כניסה מצוינת"

הסיבה העיקרית לנסיקה במניית אנבידיה הייתה הדוחות הטובים מהצפוי ערב קודם לכן של המתחרה שלה, AMD  אשר עוררו אופטימיות מחודשת בתחום השבבים. הדוח שעקף את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות, הסיר כמה מכאבי הראש של המשקיעים בבינה מלאכותית.

בשורה טובה נוספת היא הדוח של מיקרוסופט  שאומנם היווה אכזבה למשקיעי ענקית הטכנולוגיה אך בשורה למשקיעי אנבידיה. מיקרוסופט דיווחה על עלייה בהשקעות הון על מרכזי הנתונים, אלה מצוידים לרוב בשבבים של אנבידיה.

בנוסף, גם ההמלצה של מורגן סטנלי תרמה לזינוק במניה. אנליסט החברה ג'וזף מור העביר את המניה ל-'top pick' לאחר שירדה מהשיא אליו הגיעה ביוני. "הירידה של 25% במניית אנבידיה היא נקודת כניסה מצוינת", כתב. במורגן סטנלי מצביעים על מספר סיבות לירידות האחרונות במניה - התחרות הגוברת, תוכניות ההוצאות ההוניות של החברות, מגבלות ואיסורי הסחר, פחד משיבושים בשרשראות האספקה וחשש מהערכת יתר של שוויי השוק של החברות. "אבל", כתב מור, "למרות החששות הללו, הרווחים כנראה יישארו גבוהים, הן עבור אנבידיה והן עבור יתר חברות הבינה המלאכותית".

במורגן סטנלי צופים למניה מחיר יעד של 144 דולר, 23% יותר ממחירה היום. המניה עלתה ב-135% מתחילת השנה, הרבה יותר מנאסד"ק, שהוסיף 17%. החברה תפרסם את הדוחות שלה בסוף אוגוסט.

משוואת הבינה המלאכותית

התוצאות הרבעוניות של AMD ומיקרוסופט ותגובת המשקיעים הציגו באופן ברור את דילמת הבינה מלאכותית - המשקיעים הצביעו באצבעותיהם על אכזבתם מהדוח של מיקרוסופט והתלהבותם מזה של AMD. אפשר ללמוד מהם עד כמה בוחנים המשקיעים אם ההשקעה הגדולה בתשתיות בינה מלאכותית משתלמת. 

מצד אחד יצרני השבבים כגון אנבידיה או AMD נהנות מכך שמפתחות האפליקציות ושירותי הענן מבוססי ה-AI מגדילות את הביקוש לשבבים שלהן ולכן את הרווחים ואת שערי המניות. מנגד, מיקרוסופט איכזבה לאחר שההכנסות משירותי הענן שלה, Azure ירדו ברבעון האחרון והחברה מצפה לירידה נוספת ברבעון הבא, מה שגורם למשקיעים לתהות מתי, אם וכמה תהיה התשואה על ההשקעות הגדולות האלה. 

דרו פטיט, דירקטור בסיטי גרופ שהזהיר בתחילת החודש מירידה במניות ה-AI, אמר ליאהו פיינס שהאיתות המסוכן והכי פשוט הוא "כשהמניה עולה מהר, מאד מאוד מאד מהר".

סימן נוסף לדאגה הוא כאשר משקיעים רוכשים מניה בלי ממש לדעת מה שהם עושים, אלא רק כדי שלא לפספס את הראלי. "אני מקבל את הרושם שכאשר זה נוגע לבינה מלאכותית, לרוב המשקיעים אין מושג מה שהם עושים".

"הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות היפנתה את המבטים אל הנתונים הפיננסיים והערכות השווי", אמר פטיט שטוען שאנחנו לא בתוך בועה כי החברות ממשיכות לעקוף את הציפיות ואף להעלות תחזיות, אבל מזהיר שעל החברות לעקוף שוב ושוב את הציפיות ולהעלות את התחזיות גם בשנים הקרובות.

היום לאחר הנעילה יפורסמו הדוחות של אפל , אמזון  ואינטל . אם יעקפו את הציפיות, המשקיעים של אנבידיה יהיו מאד מרוצים, ושווי השוק של אנבידיה יצמח בעשרות מיליארדים נוספים, ולהיפך.