אג"ח זבל

איגרות חוב של עשרות חברות במשק הגיעו לתשואת זבל, שמשקפת חשש מצד המשקיעים לקשיי נזילות באותן חברות • מדיסקונט השקעות, דרך חברות נדל"ן ממונפות כמו חנן מור ונורסטאר - החוב הנסחר של כולן בסיכון • האם בנק ישראל ישקול התערבות לצורך תמיכה בשוק? "אף אחד לא רוצה לראות חברות גדולות נופלות כמו זבובים"

לאחר שנים שבהן נחשב האפיק הסולידי אטרקטיבי פחות להשקעה, הוא נהנה מרנסנס הנובע מעליית הריבית • כיצד ניתן לרכוש אג"ח, איזו תשואה היא מבטיחה, מה הן האיגרות המומלצות להשקעה, ואיפה הסיכונים

לאחר חברת דה זראסאי, הודיעו גם החברות דלשה קפיטל והרץ פרופרטיס על תחילת מגעים להסדרים עם נושי האג"ח שלהן בת"א • איגרות החוב שהנפיקו שתי החברות נסחרות כעת בתשואות זבל תלת-ספרתיות

מדד תל בונד גלובל, המאגד חוב שגייסו חברות נדל"ן הפועלות בארה"ב, נסחר כיום בתשואה של 11% וכולל מספר סדרות אג"ח זבל בהיקף של מיליארדי שקלים • לצד מי שמזהיר כי "מצבו של שוק הנדל"ן האמריקאי קטסטרופלי", יש גם המזכירים כי "מי שהשקיע בתל בונד גלובל לאורך זמן עשה יופי של תשואה"

נמשכות הירידות החדות בקבוצת הנדל"ן המניב על רקע החשש בנוגע ליכולותיה התזרימיות: אג"ח נורסטאר נסקו לתשואת זבל של יותר מ-20%, ואלו של ג'י סיטי (גזית גלוב לשעבר) לכ-15% • גם ב-2020 נקלעה נורסטאר לקשיים בעקבות משבר הקורונה, ובחרה לבצע גיוס הון של כ-160 מיליון שקל

לא רק שוק המניות סוער בשבועות האחרונים, וירידות חדות נרשמות גם שוק איגרות החוב הקונצרניות המקומי, ובעיקר של אלו המסוכנות יותר • באפיק השקלי לבדו אג"ח של לפחות 12 חברות נושאות תשואות דו־ספרתיות

למשקיעים שדאגו להתרחק מאיגרות חוב במשך שנים כדאי לבדוק מחדש את ההתנגדות שלהם, אבל גם לזכור שאין תרופת פלא להתמודדות עם קשיי האינפלציה

עליות המחירים בשוק החוב הקונצרני הובילו לירידה חדה במספר סדרות האג"ח הנסחרות בתשואה דו-ספרתית ("אג"ח זבל") • ומי הן שתי החברות שהשוק עדיין חושש מפני חוסר יכולתן לעמוד בפירעון החוב?

בתחילת השבוע פרסמה רשות ני"ע טיוטת הוראה להערות הציבור בנושא דירוג של חברות אג"ח זרות שלא הנפיקו מניות בישראל • איגוד מנהלי קרנות הנאמנות בתגובה: "יישום ההוראה לא רק שלא יכול למנוע הסדרי חוב עתידיים, אלא להיפך - עלול להוביל לגל פשיטות רגל"

מאז תחילת משבר הקורונה התקשו מרבית חברות הנדל"ן הזרות לחזור לשוק הנפקות האג"ח • בהיעדר יכולת למחזר חובות, עולה הסיכון לפירעון החובות הקיימים, במיוחד אצל אותן חברות שהגיעו לתקופת הקורונה ללא נזילות מספקת ועם רמת מינוף גבוהה מדי

בבנק ההשקעות השווייצרי פיקטה מעריכים כי התשואות השנתיות של המניות עשויות להגיע ליותר מ-10% בממוצע ב-10 השנים הבאות • למי שמוכן לקחת סיכון, החוב בשווקים המתעוררים ואג"ח "זבל" מציעים פוטנציאל גדול יותר

בתשואות דו-ספרתיות נסחרות 20 מתוך קרוב ל-60 סדרות שהנפיקו קרוב ל-30 חברות אג"ח זרות בתל אביב • לחברות האמריקאיות כעשר סדרות נוספות, בהיקף מצרפי של יותר מ-2.5 מיליארד שקל, הנסחרות בטווח תשואות של 8% עד 10%

על רקע משבר הקורונה, אג"ח בסכום עתק איבדו את דירוג ה"השקעה" • בתגובה החל הבנק המרכזי בארה"ב לרכוש לראשונה בהיסטוריה אג"ח ספקולטיביות (זבל), והפך את המגמה בשוקי החוב • שאלת המפתח למשקיעים היא האם זהו "מימון גישור" לקשיי נזילות זמניים, או שבהמשך חברות בכל זאת יגיעו לחדלות פירעון

חברת הנדל"ן הזרה שבשליטת בארי שטרנליכט פותחת במגעים עם מחזיקי החוב • אג"ח סטרווד ווסט נסחרת  במחיר של 25 אגורות, המשקף תשואת זבל של 76%

אג"ח בדירוג ספקולטיבי מסוכנות כמובן יותר מאג"ח בדירוג השקעה, מפני שיש סיכוי גדול יותר שהן יגיעו לחדלות פירעון • מבחינת המשקיעים, השאלה היא אם האג"ח בדירוג הנמוך יותר מציעה מספיק תשואה כדי לפצות אותם על הסיכון הנוסף, תוך התחשבות בגורמים כמו תקופת הפירעון

כשהחששות עולים, המשקיעים מאבדים תיאבון לקחת סיכונים • מאט איגן, מנהל משותף בקרן האג"ח לומיס סיילס: "המצב הבסיסי נחלש גם אם ארה"ב תימנע ממיתון"